全球投资私房课 · 2025 深圳站 · 整理版

全球投资私房课 · 2025 深圳站 · 整理版

8 月 23 日 · 上午

主持人开场

主持人：hello各位亲爱的小伙伴们！

不知道大家有没有完成彼此的认识和了解？没有的话也没有关系，组长应该都会拉各自小组的群聊，大家可以先加上好友，未来来日方长，还会有很多交流和共同探讨的机会。

今天早上我们非常荣幸地请到了一位特别的嘉宾——郝景芳老师。

启昌老师昨天已经跟大家简单介绍了一下。郝老师有多重身份：

- 科幻作家，雨果奖首位亚洲女性得主

- 童行书院创始人，做了八年的教育创业

- 通识教育、创造力教育、父母心理学的践行者

郝老师在接受一次采访时说：母亲对她最重要的是诚信和关心他人；父亲给她的最重要影响是不必刻意去迎合他人，要遵从自己的本心。

她今天带来的主题是：AI时代教育会发生怎样的颠覆。

我们用最热烈的掌声欢迎郝景芳老师！

郝景芳分享：AI时代，教育向何处去？

郝景芳：大家好，很高兴有这个机会跟大家进行分享。

今天现场来的朋友比我想象的还要更多一些。

一、我在做什么样的教育？

我自己是做了八年的教育创业，从2017年开始做，现在做的是童行书院。

我们一直做的，在教育的这个领域里面算是比较小众——我们做的是通识教育的培养，创造力教育的培养，也给父母做父母心理学方面的教育。

虽然做的这些领域在国内的应试教育大环境下比较小众，但是我很高兴地看到——我们做的是时代趋势的事情。

教育是一个长周期的工作。到现在八年，其实我们还是能看到有很多成果的。我们有一些孩子都是我们一路带着长大的。

（郝老师提到现场有一位妈妈，孩子八岁，从刚生下来就关注童行书院，一直跟着走到现在。今年中考，这边带过的很多孩子都考出了非常好的成绩。）

> 一个有趣的现象：我们一点都不补课，一点都不讲"你怎么学语文、怎么学数学"，一点都不碰应试。但是我们这边带的孩子，大部分孩子真正到了大考、越高年级，其实他的表现是越好的。

这背后涉及到教育基本规律、教育基本原理。我觉得我们是做对了的。

二、AI时代带来的冲击

今天我讲AI时代，肯定也是大家都比较关心的一个话题。

现在AI技术发展得非常迅猛。我相信大家也应该都在自己的工作里面或多或少地用到AI。

说不准台下可能还有一些做AI创业的，咱们可以下来再交流，因为我们自己现在也在做AI相关的应用。

小调查：现场家长的焦虑

我先做一个小调查——随机采访三位现场家长：

郝老师提问：大家对于孩子的教育，有什么样的焦虑点吗？就是孩子面向未来会焦虑什么问题吗？

（现场有不少家长举手。）

第一位家长：我想问的是——我就是比较清晰地知道，我们现在学的很多东西没有太大意义，因为AI比我们都知道。但是在这种情况下，我又不知道该走什么样的路径，去培养孩子真正的那些未来时代需要的东西。

郝景芳：好，谢谢这位家长。问的是AI时代给我们带来的冲击的问题。

第二位家长：郝老师好！我想问的是——我们都强调说"让孩子成为自己"，但是真正地，怎么样才能够让家长更好地去帮他成为自己？

郝景芳：好的，谢谢您的问题。

第三位家长：……（第三位家长的提问，原始稿此处内容较长，核心是关于AI时代孩子应该学什么、怎么学的问题。）

三、AI时代教育的底层逻辑

1. AI能做什么，不能做什么？

郝景芳：

AI现在能做的事情已经非常多了——写文章、做PPT、写代码、分析数据、做设计……

但是AI有一个核心的局限：它没有动机，没有真正的"我想做什么"的内在驱动力。

AI可以帮你把一件事情做得很好，但它不知道为什么要做这件事情。

所以，未来时代最需要的，不是"会用AI工具的人"——因为所有人都会用AI工具。

最需要的，是有内在动机、有创造力、知道自己想做什么的人。

2. 传统应试教育的问题

我们的传统应试教育，本质上是培养"标准件"——

- 所有孩子学一样的东西

- 用一样的评价标准

- 追求"标准答案"

但是AI时代，标准答案已经不值钱了。

AI可以给你任何问题的标准答案。

所以，如果你培养孩子的方向，还是让他追求标准答案、追求高分——那他未来会被AI替代。

3. 未来时代需要的能力

> 未来时代最值钱的能力，是AI很难替代的能力：

1. 创造力和想象力——能从0到1想出新东西

2. 内在动机和热爱——知道自己想做什么，并能持续投入

3. 跨领域的通识能力——能把不同领域的知识连接起来

4. 人际连接和共情能力——理解他人、跟他人协作

5. 判断力和决策力——在不确定性中做决策

四、作为父母，我们可以做什么？

核心原则：让孩子自己成为自己

郝景芳：

"让孩子成为自己"——这句话每个人都说，但真正地做到，非常难。

难的不是"说"，而是——你真的愿意放弃控制，让孩子走自己的路吗？

很多父母说"让孩子成为自己"，但实际上是——

- "你可以在A、B、C三个选项里面选——但这三个选项都是我给你设定的"

- "你可以成为自己——但你的'自己'要符合我的期待"

这不是真正的"让孩子成为自己"。

真正的"让孩子成为自己"，是：

> 你真的愿意接受——他可能不是一个学霸，但他在别的方面很有天赋？

>

> 你真的愿意接受——他选择了一条你不理解、不看好，但他热爱的路？

>

> 你真的愿意——把决策权交给他，哪怕他会犯错、会走弯路？

具体怎么做？

郝景芳的建议（基于现场问答整理）：

第一，观察孩子，而不是规划孩子。

很多父母喜欢"规划"孩子的人生——几岁学什么、几岁考什么、将来读什么专业……

但是你不是孩子，你不知道他真正的天赋和热爱在哪里。

你能做的，是观察——观察他在什么事情上会忘记时间，观察他做什么事情的时候眼睛会发光。

那个事情，可能就是他的天赋所在。

第二，给孩子提供"选项"，而不是"答案"。

AI时代，知识本身已经不值钱了。值钱的是——知道要问什么问题。

所以，与其逼孩子背标准答案，不如培养他提出问题、探索问题的能力。

你可以给孩子介绍各种各样的领域、各种各样的可能性——但是最后选不选、怎么选，听孩子自己的。

第三，让孩子自己决策，哪怕他会犯错。

（郝老师提到：她的一些学生，有的很愿意请假，因为觉得自己在家里面跟别人一块学更自在；有的不愿意请假，因为觉得自己在家无所适从。）

> 是否请假、作业写多少——都听孩子自己的，而不是家长给孩子做决定。这一点很重要、很重要。

第四，跟孩子一起探索AI工具，但不强迫。

AI工具很强大，但是——孩子用不用、怎么用，听孩子自己的。

不要因为AI工具强大，就每天强迫孩子必须用。

而是说——你给他这样的选项，但是不强迫他接受。

第五，也是最重要的——让孩子借助AI，做出成果。

> 现在很多AI工具，你如果只是把它当成一个技术，其实都学不到它的本质。成果目标是第一位的，动机为先。

一定要动机为先——先知道"我想干嘛"。

我是想让我的英语有所提升？还是我想做出一个动画片？还是我有一个什么思路，我想去干一件什么事？

先有动机，你才能够把里面的AI工具真的学好、学透。

所以这种情况下，就要更加地去鼓励孩子去发展一些自己的兴趣方向。

当然了，有一些跟AI相关的专家课是可以去上的。比如我们暑假的那几个实践课——不管是能源方向的无人驾驶，还是文创、动画——这些课其实都挺好的，在于它有一些行业专家带着行业经验，真的去引导孩子。

但是还是那句话：孩子越能自己做主，他的学习效率就会越提升，且他的AI素养也会越高。

这两个东西，背后的核心本质就是——这个孩子能自己给自己做主。

五、父母自己的功课

郝景芳：

最后我想说——教育孩子的过程，也是教育父母自己的过程。

很多父母说"我是为了孩子好"——但是你有没有问过自己：

- 你的焦虑，是真的为孩子好，还是因为你需要孩子来实现你未能实现的梦想？

- 你的控制，是真的为孩子好，还是因为你害怕失去控制感？

- 你把全部精力投入到孩子身上，有没有问过自己——我自己的生命，我想要怎么过？

> 启昌插话（整理自现场对谈环节）：

>

> 我听景芳老师的分享，我的感受是——我们向内求，然后向外走。

>

> 向外走，就是多看看好的资源，多看看好的老师。

>

> 然后最后，就是帮孩子发现他自己的道路——然后我们就在身后支持他就OK了。

现场问答

问：AI时代，孩子还需要学编程吗？

郝景芳：需要，但目的不是"成为程序员"——目的是理解AI的逻辑，跟AI协作。

未来时代，不会编程的人，就像现在不会用电脑的人一样——不是不能活，但是会处在一个很不利的位置。

但是——编程只是工具。比编程更重要的，是你想用编程来做什么。

问：如果孩子就是不喜欢学习，怎么办？

郝景芳：没有一个孩子天生不喜欢学习——人类的大脑天生就是用来学习和探索的。

如果一个孩子"不喜欢学习"，你要问的问题是——他是真的不喜欢学习，还是不喜欢"被灌输"？

很多孩子不喜欢学校，但不代表他不喜欢学习。他可能非常喜欢拆东西、非常喜欢画画、非常喜欢搭积木……

你要找的，是他喜欢学的那个东西，然后支持他。

问：我们普通家庭，怎么跟有钱的家庭竞争？

郝景芳：这个问题很好，也很残酷。

但是我想说——有钱的家庭，钱能买到的教育资源，确实是普通家庭买不到的。

但是——钱买不到的，才是最重要的。

钱买不到：

- 孩子对某个领域的热爱

- 孩子内在的驱动力

- 孩子面对挫折的韧性

- 孩子跟父母之间的亲密关系

这些东西，跟有多少钱没有关系。

普通家庭的孩子，如果能有热爱、有内驱力、有韧性——他在未来时代，可能比那些被安排好一切的有钱家庭的孩子，走得更远。

启昌总结

启昌：

特别感谢景芳老师精彩的分享。我们作为一个"私董会"，我第一次——我们超时了30分钟，因为我特别想听景芳老师更多的分享。

我的感受就是——我们向内求，然后向外走。

向外走，就是多看看好的资源，多看看好的老师。然后最后，就是帮孩子发现他自己的道路——然后我们就在身后支持他就OK了。

如果大家想跟景芳老师更多交流，推荐大家去看景芳老师的公众号、视频号。也欢迎大家去了解景芳老师童行书院的产品。

我们再次用掌声感谢景芳老师的分享！谢谢！

8 月 23 日 · 下午

开场游戏 · 由Ashley带场

（下午开场，大家比较困。Ashley是一位私董，刚从国企离职，踏上自由人生之旅，同时也是一位顶级的优势教练。）

Ashley：大家好！我是今天的游戏环节主持人Ashley。

今天早上相信大家已经玩过一些需要动脑子的游戏了。现在我们比较困，为了下午大家能更好地吸收精神食粮，我们先做一些只跟自己身体链接的游戏，把自己清空，好不好？

游戏一：花朵伸展

> 大家把自己想象成一朵花。我说"花开"的时候，大家双手举起来，身体慢慢往后仰——很舒服的伸展动作。

>

> "花落"就是双手放下来，身体往前倾，到你舒服的位置就可以。

>

> "左边风吹"——你是一朵花，风从左边来，你就往右边倾。

>

> "右边风吹"——往左边倾。

>

> "大风吹"——随便倒，倒到你旁边的小伙伴身上都可以。

（大家玩了一轮，身体打开了。）

游戏二：人椅

> 所有人围成一个大圈，转90度——面对你旁边的小伙伴，然后向右转——面对你前面那个人的后背。

>

> 现在，把你的脚尖贴近你前面那个人的脚后跟。然后慢慢坐下去——坐在你后面那个人的大腿上。

>

> 不要急，慢慢来。对，就是这样。

>

> 现在，我们是一个整体。我们还可以往前走——一二一、一二一……

（大家成功走了几步，全场气氛活跃。）

游戏三：优势觉察

> 现在，大家用一分钟时间，想一个你最近做过的、让你感到很有能量的事情——不是因为你擅长所以做了，而是因为你做了以后感到很有能量。

>

> 然后，和身边的小伙伴分享一下。

（分享环节。）

Ashley：我刚才听到很多小伙伴提到——"帮助别人"、"陪伴家人"、"把一件事情做完"……这些背后其实都是你们的优势。

启昌插话：我刚才想的是——"把一套课准备好，然后看到大家有收获。"这个事情让我感到很有能量。

Ashley：对，"启发他人"、"创造价值"——这很可能就是你的优势。

回到投资主题：用概率论分析当前趋势

启昌：谢谢Ashley！刚才的游戏让大家身体打开了，现在我们回到投资主题。

今天上午我们讲了概率论的基础——概率、赔率、期望值、避免爆仓、长期主义。

下午我们用这些工具，来分析一下当前的投资趋势。

一、当前世界的三个大趋势

第一个趋势：逆全球化

过去三十年，我们经历了一个超级全球化时代。但是最近两三年，大家发现——关税战、贸易战、地缘冲突……全球化在退潮。

这对投资意味着什么？

意味着供应链重构、区域化经济正在发生。一些国家在受益，一些国家在受损。

第二个趋势：货币超发

这个上午讲过了。美国的国债利息已经超过军费开支。全世界主要央行都在大放水。

这对投资意味着什么？

现金是跑不赢通胀的。你持有现金，就是在确定性地亏损。

第三个趋势：AI技术革命

这是我今天最想跟大家聊的。

AI的发展速度，远远超出了几乎所有人的预期。它会对投资产生什么样的影响？

二、AI对投资的影响

启昌：我先问大家一个问题——你们觉得，AI最有可能先替代哪一类工作？

（互动回答：程序员、设计师、文案、分析师……）

对。凡是重复性高、创造性低的工作，都会被AI快速替代。

那反过来——哪些能力是AI很难替代的？

> - 判断力（特别是面对不确定性时的判断力）

> - 创造力（从0到1的能力）

> - 关系能力（人与人之间的联系）

> - 体感（对市场的感觉，不是数据能给你的）

这对投资的启示：

1. 不要只做"信息搬运"型的投资——AI获取和处理信息的能力远超人类，如果你只是基于公开信息做决策，你会输给AI。

2. 培养"体感"和"判断力"——这是人类投资者的最后壁垒。

3. 用AI做工具，而不是让AI做决策——AI可以给 you 信息，但最后按下按钮的那个人，应该是你。

三、当前资产配置的建议框架

启昌：基于概率论的框架，我给大家一个当前资产配置的思考框架——

第一步：想清楚你的钱的性质

| 钱的性质 | 建议配置 |

|---------|---------|

| 3年内要用的钱 | 稳健资产（国债、货币基金、短债） |

| 3-10年不用的钱 | 均衡配置（股票、黄金、比特币） |

| 10年以上不用的钱 | 激进配置（成长股、比特币等） |

第二步：分散，但不分散到垃圾资产

- 分散是为了避免爆仓

- 但不要把钱分散到"大概率亏损"的资产上

第三步：在高概率资产上，敢于下重注——但有安全边际

> 巴菲特说："当你看到鱼在一个桶里，你要用最大的网去捞。"

>

> 但前提是——你真的看懂了这个桶里的鱼。

第四步：用时间换空间

- 短期市场是无法预测的

- 但长期来看，好资产会回归价值

四、几个具体问题的看法

问：现在黄金还能买吗？

启昌：黄金在2024-2025年已经涨了很多，处在高位。如果你是用来做3-5年的配置，现在买不是最好的时机。但如果你是用来做10年以上的配置，黄金仍然是对冲法币风险的重要工具。

问：A股现在可以买吗？

启昌：A股在2024年底到2025年初，处在一个"将信将疑"的阶段——这是牛市开始的时候。但A股的波动性很高，你要有心理准备。

问：美股是不是太贵了？

启昌：美股的估值确实不便宜，但"贵"和"马上跌"之间没有直接关系。如果你是用10年的视角看，现在买入美股龙头公司，大概率还是有正收益的。

问：比特币现在还能买吗？

启昌：比特币从2010年的几美分，涨到2024-2025年的近12万美金。很多人说"太贵了"。但如果你理解比特币的底层逻辑——它是"这代人的数字黄金"——那你可能觉得它还不贵。

我用的是杠铃策略：90%配置稳健资产，10%配置比特币。这样我睡得着觉。

五、互动问答

问（来自36组）：启昌，如果AI这么厉害，那我们普通人还有什么机会？

启昌：好问题。我觉得普通人最大的机会是——用AI放大自己的能力，而不是跟AI竞争。

比如，以前你写一篇文章要一天，现在用AI辅助，两小时就写完了。你省下来的时间，可以用来做更有创造性的事情。

问（来自22组）：启昌，你说要用概率思维，但我在生活中还是经常会"想着想着就all in了"，怎么办？

启昌：这个问题非常好。我自己的方法是——在任何决策之前，先写下"最坏情况是什么，我能不能接受"。

如果你写不出来最坏情况，或者写出来了但你不能接受——那这个决策就不要做。

问（来自16组）：启昌，你说"避免爆仓"，但具体怎么操作？

启昌：几个具体的操作方法——

1. 永远不要满仓——留10-20%的现金作为安全垫

2. 不要加杠杆——除非你100%确定

3. 定期再平衡——比如每季度看一次，把涨得多的资产卖掉一部分，买入涨得少的

4. 设置止损线——比如单个资产下跌超过30%，就强制卖出

总结

启昌：今天下午我们讲了——

1. 三个大趋势：逆全球化、货币超发、AI革命

2. AI对投资的影响：不要只做信息搬运，培养判断力和体感

3. 资产配置框架：想清楚钱的性质→分散但不分散到垃圾→敢于下重注但有安全边际→用时间换空间

4. 几个具体问题的看法：黄金、A股、美股、比特币

明天上午，我会跟大家分享——我在香港大屿山十天内观中，对投资产生的一些新想法。

明天见！

8 月 24 日 · 上午

开场

大家上午好！

看到大家非常开心，内心充满了感动。首先要特别欢迎我们200多位私董从全国各地赶过来——最远的有从新疆来的。同时还要欢迎100多位私董的亲友们，你们出于对朋友的信任，来参加一个400多人的活动。

（如果不是我们选的场地还可以，不然还以为是传销活动。）

回想几年前，如果有人跟我说，有一天你会办一个400人的课程，有这么多朋友一起来交流，我觉得不太可能。所以人生是一个心想事成游戏。

启昌的故事

今天场地也很特别——很多年前我读一篇文章，说吴晓波当年约马化腾聊《腾讯传》的时候，就选了这个酒店，就在威尼斯酒店。

今天的课程会主要从概率的角度出发。我相信你们很少听到一个打着投资名义、但实际上不跟你聊具体投资标的的课程。因为今天有100多位新朋友，可能不那么了解，所以先请大家看一段我的故事。

（播放视频）

时间过得很快。做那个视频的时候，我的孩子刚出生；现在她是一个会跑会跳、有时候开始叛逆的三岁女孩了。我们的第二个孩子也会在今年11月份出生。

经常有朋友问我：启昌，这个时代还有机会吗？

我想跟大家分享：这个时代，只要我们还有梦想，依然还有很多机会。

在很长一段时间里，我其实都不愿意面对我的过去和历史。但现在可以跟大家分享了。

我是在这样的村庄里长大的（上饶），这是我爷爷的房子。这是当年上复旦时一张非常"杀马特"的照片。

我2013年毕业。大家看到那个目标了吗？我们私董会复盘还是这几个目标——财富、健康、关系。我当时写的第一个财富目标是"贷款还清"，因为我上大学时有国家助学贷款，当年要结余一万块钱。

但很不幸，我的第一个目标没有实现。2013年底过春节回老家，从北京坐绿皮火车，为了省钱，兜里只有2000多块钱。我想：好不容易考上一个大学，但是并没有给我父母创造一个更好的生活。

这种困惑，就是支持我后来不断去探索、折腾、努力的原因。

也非常幸运，在毕业十来年左右，可能和在座的很多朋友相比，我的财富量不一定是最大的，但我现在特别开心的事情是：过上了一种我曾经理想的生活——时间自由、地点自由，特别重要的是，跟喜欢的朋友们在一起。

（展示照片：去年课程、香港大屿山徒步、第一本书、第二本书、带欣欣在武汉玩、松赞旅行团、4800米高山草原、奥马哈巴菲特最后一次股东大会、香港大屿山十天内观）

今年有一个非常大的变化，就是终于有点时间往外走了。因为过去三年一直在做私董会、打磨产品。

课程原则

今天有这几个原因要恭喜每一位到场的朋友：

第一，我的讲课原则是：我只分享真正相信、践行并且清澈有效的认知和方法。如果一项东西很好，但我还没有做到，我就不跟大家聊。这个世界上有很多厨子，他是不吃自己做的饭的。我希望我自己分享的东西，真正是我自己相信并且践行的。

第二，今天没有具体的代码，也没有投资秘籍，但我相信今天的课程可能会构建你们对于投资真正的底层理解。

第三，这两天我们请了非常厉害的老师——警方老师，新概念一等奖本来可以保送北大中文系，后来去了清华物理系，后来又去清华经管学院读了博士，再后来写科幻小说，成为了雨果奖的第一个亚洲得主。他明天会跟我们分享创造力。

明天下午王冠亚老师——一个基金经理——会来跟我们聊如何面对投资中的涨跌。

过去这三年，每次上课我们都是在安慰大家："再熬一熬，再苦一苦，牛市会来的。"我们终于碰到了牛市要来了，是吗？

今天晚上我们还有三位私董——同刚老师、秀秀，还有刘星宇医生——来做分享。

更重要的是：你如果光听我讲的课，你可能只收获十分；但是你投入的越多，复盘的越多，然后跟身边的朋友交流链接越多，你的收获可能是50分甚至100分。

概率论：世界和投资的真相

首先来分享的是：从概率论看世界和投资的真相。

你们很少……上一次你们听到"概率"这个词是什么时候？——高中，是吧？

其实概率论在我们高中讲过，我认为它是对我们人生最重要的一种知识。但是高中的内容非常短，而且很少用到。

三个问题

关于投资，大家最常见的一种心理状态是什么？

——贪婪、恐惧、焦虑。

你们焦虑吗？我前两年讲课，反正因为都跌得很惨嘛，大家都很焦虑。

你现在可以拿出笔记本，写一下此时此刻你有没有为一个投资问题感到焦虑：

- 某个资产涨得很快，可是我的仓位不够重

- 我买的那支基金或者那个资产为什么还没有涨？

- 我的房子到底要不要卖？

（被问得最多的问题就是："启昌，我的房子要不要卖？"我从三年前开始，结论就没有变过。但是卖不卖，你要自己下决定。）

放下焦虑的关键：从更本质的角度理解世界，从更底层的框架思考。

投资不是去想说"这个资产明天会怎么样？后天怎么样？有没有消息？"——有没有董事长来给我透露个内幕？

我经常开玩笑说：听总经理亏一半，听董事长亏光光。

概率的基本概念

概率论的第一个事情：概率，就是某个事件发生的可能性。

举个例子：今天会不会下雨？你们昨天有看过天气预报吗？天气预报会写一个词——"明天降雨的概率是多少？"

它说明天90%的概率会下雨。然后如果它没有下雨，你就会怪天气预报不准。其实天气预报说得很准——它并没有说明天一定会下雨，对吧？它不是耍流氓。

三类概率事件

| 类型 | 发生概率 |

|------|---------|

| 大概率事件 | >50%（严格来说>80%，但>50%已经算大概率） |

| 小概率事件 | <5% |

| 黑天鹅事件 | <0.1%（极低概率但影响巨大） |

互动游戏：感受概率

游戏一：猜概率

1. 一个内地家庭净资产超过600万的概率——答案：1%（胡润研究院数据）

2. 一个内地家庭净资产过亿的概率——答案：万分之二点六

3. 五口之家，所有人70岁之前都没有得过重大疾病的概率——答案：24%

（计算逻辑：中国男性70岁之前患28种重大疾病的概率是31%，女性是19.6%。所以男性不患重大疾病的概率是69%，女性是80.4%。五口之家全部不患病的概率 = 各自不患病概率的乘积 ≈ 24%。）

结论：就是一个黑天鹅。首先成为一个富裕家庭，是一个小概率事件；成为一个超高净值家庭，是一个黑天鹅事件。

游戏二：掷骰子

每个小组掷骰子，计算小组平均数。

结论：小组平均数大于三，是一个大概率事件。按照道理来讲，你们大概率都应该能大于三的。但是还有几个小组没有——所以从这个里面，你们得出个什么结论？

> 短期来看，大概率事件不一定发生。

游戏三：连续掷出6

每个小组派代表连续掷骰子，看谁能用最少的次数掷出连续两个6。

结论：

> 长期来看，小概率事件必然会发生。

为什么我们这里面会发生这么几个组？因为我们每一个组相当于是一次重复。所以我们就完成了时间上的重复。

你现在理解了，为什么赌徒一定会输吗？

他只要玩得够久，他一定会输。因为不利于他的小概率事件一定会发生。

概率思维的核心

抛弃绝对思维，拥抱概率思维。

这是我见过的所有投资高手最重要的一个共同特征。

语言的边界就是思想的边界。当你在说"可能"的时候，你就意识到还有另外一种可能会出现。

- 当你跟家人沟通的时候，可以少用"一定"、"肯定"

- 当然你在跟领导汇报的时候可以是"没问题"（但你要自己为你的决策负责的时候，你一定少对自己说"一定"、"肯定"这样的话）

赔率：概率的另一面

赔率：特定的某个结果发生后盈利的倍数。

| 情况 | 概率 | 赔率 | 适合人群 |

|------|------|------|------|

| 大概率 + 高赔率 | ★★★ | ★★★ | 最理想，但极少 |

| 大概率 + 低赔率 | ★★★ | ★ | 稳健型 |

| 小概率 + 高赔率 | ★ | ★★★ | 激进型（赌徒） |

| 小概率 + 低赔率 | ★ | ★ | 避免 |

期望值 = 概率 × 赔率

游戏：红蓝游戏

每个小组有100万虚拟币，选择玩红色游戏或蓝色游戏：

- 红色游戏：掷出1、2算赢，赢得本金的300%（翻三倍）；掷出其他数字算输，亏掉全部本金。

- 蓝色游戏：掷出1、2、3、4、5算赢，赢得本金的40%；掷出6算输，亏掉本金的20%。

两个游戏的期望值：

- 红色游戏EV = 0.33（每次投1块，平均赚0.33块）

- 蓝色游戏EV = 0.30（每次投1块，平均赚0.30块）

从期望值角度来讲，两者接近。但体验完全不同。

爆仓情况：

- 红色游戏投10万，连续十次爆仓——概率极低，但有人碰到了

- 蓝色游戏投50万，也可能爆仓（虽然概率低）

> 结论：了解你自己，是投资中最重要的事情。

投资四大原则

第一：永远做正期望值的事情

- 买彩票是负期望值——浪费时间

- 去赌场里面抛大小——浪费时间（庄家有利）

- 渣男找你复合——算一下概率和赔率再说

第二：避免爆仓

爆仓 = 失去所有。

真正的爆仓者很难有翻身机会。

> 塔勒布说了一句我很喜欢的话："在可能导致破产的策略中，收益永远抵消不了破产的风险。"

生活中哪些行为可能导致"爆仓"？

- 闯红灯（期望值极低——省2分钟 vs 可能被撞飞）

- 全部身家买一套房

- 加杠杆抄底

第三：对冲小概率事件，牢记保险思维

保险思维：用较小的成本，对冲小概率事件的巨大影响。

| 资产量级 | 建议配置 |

|---------|---------|

| 百万级 | 消费类保险（医疗、重疾、意外） |

| 千万级 | 高端医疗险 + 大额终身寿 |

| 亿万级 | 身份规划 + 遗产规划 + 家族信托 |

| 所有级别 | 留够1-2年生活现金流 |

> 这部分钱不是为了追求收益最大化的。它是为了让最差的情况发生的时候，我们的家庭能够安稳幸福地活下去。

第四：长期主义

为什么从刚才的游戏中可以推导出要做长期主义者？

因为你玩一次，大概率事件可能没有发生；但如果你能够一直不离场，玩100次，就一定发生了大概率结果。

如果你成为长期主义者，就是在提高获胜的概率。

安全边际

参与大概率事件也需要做好仓位管理。

即使你不赌博，你参与大概率事件，你也要做好仓位管理。

> "就即使你在好的资产低估的时候去买，也可能会碰到大跌，那你就要问自己：当大跌发生的时候，我能不能扛得住？"

巴菲特的比喻：如果一座桥限重一万磅，你不要驾驶一辆9800磅的卡车——虽然说是安全的，但万一呢？你应该去寻找一座限重一万五千磅的桥。

我自己的仓位管理方法：

- 垃圾资产：永远零仓位

- 好资产 + 价格高估：1%仓位（避免完全没仓位导致越涨越焦虑）

- 好资产 + 合理区间：最多5%

- 好资产 + 低估区间：最多20%（分批买入）

- 资产配置组合（本身波动低）：一次性买入可达20%

因上努力，果上随缘

我们做好了所有的分析，做好了所有的风险管理，也做好了仓位管理。但是有一天就是小行星撞了地球——那一天你就拥抱着你的家人，平静地接受这个现实。

> "从明天起，做一个概率主义者。内心平静，面朝大海，春暖花开——也接受暴风雨的到来。"

课程游戏结果

经过上午的游戏环节：

- 盈利最多的三位朋友：William、海燕（109万）、旭杰（1.29亿）——请找启昌领午餐奖励

- 爆仓的朋友：少鹏（红色游戏投10万，连续十次爆仓）、老赵、23组

> 启示：幸存者偏差——一个人每次投50%仓位，最后赚了大钱，然后分享他的成功经验。大家小心啊。但是他赚得多，这个非常好啊——这就很勤奋，然后学制啊。这真的吗？

答疑整理

问：启昌，我的房子要不要卖？

答：我从三年前开始，结论就没有变过。但是卖不卖，你要自己下决定。

问：巴菲特有第三个合伙人吗？

答：有，叫查理·芒格（开玩笑）。实际上巴菲特的第三个合伙人是里克·格林（Rick Guerin），他当年在美国漂亮50大跌时抄底加杠杆，最后被迫卖出所有伯克希尔的股票给了巴菲特。如果他没有做这件事情，他持有的股票到现在价值1000亿美金。

问：沪深300现在可以买吗？

答：将信将疑的时候，就是牛市开始的时候。等过三个月，如果继续涨，有人开始问你要不要投了；然后再过三个月，他发现所有人都在涨了，他开始说"好了"——那时候就危险了。

8 月 24 日 · 下午

开场游戏 · 由Ashley带场

（下午开场，Ashley再次带领大家做伸展游戏和团队互动游戏，帮助大家打开身体、活跃气氛。）

Ashley：大家好！又是我。

今天我们有一个新的游戏——击掌传递。

规则：每个人只能用右手击掌，从组长开始，传递一圈，回到起点才算结束。

（大家练习、比赛，最快的小组完成时间不断刷新。有小组创新地把手腕凑在一起形成"轨道"，让矿泉水瓶在上面滚——这是全场最快的方法。）

Ashley：我都没有想到！这么多聪明人！

好，我们的游戏环节就到这里。现在把舞台交给今天下午的分享嘉宾——王冠亚老师！

主持人介绍

主持人：我们上一次启昌私董会线下大课，是在将近小半年之前。这半年的时间里面，大家收获了很多。

上一次也有一位分享嘉宾，给大家带来了非常精彩的分享。这一次，他还是来到了现场，再次给我们带来新的分享。

我用上一次这位分享嘉宾的结束语，来邀请他上台——

> "大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。"

（这是王冠亚老师上次分享的结尾语，跟深圳的特色也非常类似。）

我们用热烈的掌声，欢迎王冠亚老师！

王冠亚分享：投资中的涨跌与应对

王冠亚：大家好！很高兴有这个机会跟大家交流。

今天我分享的主题是：投资中的涨跌与应对。

我是做基金经理的，每天面对的市场波动，可能比在座很多朋友都要多。所以我今天想跟大家聊的，是投资心理学——当市场涨跌的时候，我们内心发生了什么？我们应该怎么应对？

一、我们为什么会被涨跌影响？

王冠亚：我先问大家一个问题——

你们有没有过这样的经历：

- 买了一支股票/基金，它涨了——你很开心，但开心没多久，就开始想"要不要止盈？要不要拿着？"

- 买了一支股票/基金，它跌了——你很焦虑，甚至晚上睡不着，一直在想"要不要止损？会不会继续跌？"

- 看着别人买的资产涨了——你很焦虑，觉得自己错过了，"我是不是也应该买？"

- 看着别人买的资产跌了——你有点幸灾乐祸，但马上又想"我是不是也应该避开这个资产？"

（全场笑。）

这些情绪，都是正常的。但它们也是我们投资中最大的敌人。

前景理论：损失带来的痛苦，是同样收益带来的快感的两倍

> 这是诺奖得主丹尼尔·卡尼曼的研究——前景理论。

一个实验：

你愿意选哪一个？

- A：确定获得900元

- B：90%概率获得1000元，10%概率什么都得不到

大部分人选A——确定效应。我们偏好确定性。

再换一个：

- C：确定损失900元

- D：90%概率损失1000元，10%概率什么损失都没有

大部分人选D——反射效应。我们不愿意接受确定损失，愿意赌一把。

> 这就是我们为什么会被涨跌影响——

- 涨了：我们面临"确定收益" vs "可能涨更多"的选择 → 我们会焦虑

- 跌了：我们面临"确定损失" vs "可能回本"的选择 → 我们会不甘心

而这种心理，正是导致我们"高买低卖"的根源。

二、市场在短期是投票机，在长期是称重机

王冠亚：巴菲特有一句非常有名的话——

> "市场在短期是投票机，在长期是称重机。"

这句话我希望大家能够记住。

短期：投票机

短期来看，市场的涨跌，反映的是市场参与者的情绪——

- 大家乐观的时候，价格就涨

- 大家悲观的时候，价格就跌

而情绪，是无法预测的。

你不知道明天会有什么新闻、什么事件、什么情绪冲击市场。

所以——短期市场的涨跌，是随机的。你没办法预测，我也不相信有人能持续准确地预测短期市场。

长期：称重机

但是长期来看，价格会回归价值。

一个好公司，它的内在价值是确定的——它的业务在增长、它的利润在增长、它的护城河在加深。

短期价格可能会偏离价值——有时候高估，有时候低估。但长期，价格会回归价值。

> 所以，投资的核心不是预测短期涨跌，而是判断长期价值。

三、我们该如何应对涨跌？

王冠亚：讲了这么多理论，大家肯定想问——"那我具体该怎么做？"

我给大家几个具体的方法——

方法一：用长钱投资

王冠亚：第一个方法，也是最基础的方法——用长钱投资。

什么是长钱？就是三年内不用的钱。

如果你是用的短钱——比如你下个月要交学费、半年后要买房首付——那市场的短期波动，对你来说就是致命的。

你明明买了一个好资产，但它跌了30%——而你正好要用钱，你不得不割肉离场。

但如果你用的是长钱——三年内不用的钱——那短期波动，对你来说就不是风险。

你明知道这个资产长期会涨，短期跌了30%——你不但不会害怕，反而会想"太好了，又可以便宜买入了"。

> 所以，用长钱投资，是你不被涨跌影响的最基础前提。

方法之二：做好仓位管理

王冠亚：第二个方法——做好仓位管理。

什么是仓位管理？就是你在一个资产上，最多投多少钱。

我自己的方法是——

| 资产类型 | 我的仓位上限 |

|---------|------------|

| 单一股票 | 10% |

| 单一行业ETF | 20% |

| 宽基指数（如沪深300） | 30% |

| 股债均衡组合 | 50-70% |

为什么要有上限？因为任何资产都有可能跌。

即使是好资产，也有可能跌30%、50%、甚至更多。

如果你在一个资产上放了太多钱——当它跌的时候，你的心理压力会非常大，你很可能会做出错误的决策。

> 所以，仓位管理的目的，不是让你赚得最多——而是让你能够"拿得住"。

方法之三：少看账户

王冠亚：第三个方法——少看账户。

我建议大家——至少每个季度看一次账户，不要每天看。

为什么？

因为每天看账户，你有41%的概率看到损失（这是基于美股数据的研究）。如果是A股，这个概率可能更高。

而损失带来的痛苦，是同样收益带来的快感的两倍（前景理论）。

所以——你每天看账户，就是在让自己暴露在负期望值的体验中。

久而久之，你会越来越焦虑，越来越想"做点什么"——而"做点什么"的结果，往往是高买低卖。

> 少看账户，不是因为你不在乎——而是因为你在保护自己的心理健康。

方法之四：建立投资纪律，并严格执行

王冠亚：第四个方法——建立投资纪律，并严格执行。

什么是投资纪律？就是你在冷静的时候，给自己定下的规则。

比如——

- "单笔跌幅超过20%，我再加仓10%"

- "单笔涨幅超过100%，我止盈30%"

- "单笔仓位超过20%，我不再加仓"

这些规则，你在冷静的时候定下来。然后，当市场涨跌、你情绪激动的时候——你严格按照规则执行，而不是按照情绪执行。

> 投资的敌人不是市场，而是你自己的情绪。

>

> 投资纪律，就是你在情绪激动的时候，给自己上的保险。

四、一个基金经理的实操方法

王冠亚：讲了这么多方法，大家肯定想问——"王老师，你自己是怎么做的？"

我给大家分享一下我自己的实操方法——

第一步：选好资产

我用的是基本面分析——

- 这个公司的业务我理解吗？

- 这个公司的护城河是什么？

- 这个公司未来的增长在哪里？

- 我现在买入的价格，是合理的吗？

这些问题的答案，我要有把握，我才会买入。

第二步：定好仓位

我给每个持仓设定一个目标仓位。

比如——

- 我认为这个公司值100分，现在价格对应的是60分——那我的目标仓位是10%

- 如果价格跌到对应的是40分——我会加仓到15%

- 如果价格涨到对应的是80分——我会减仓到5%

第三步：定期检查，不频繁交易

我每个季度会检查一次持仓——

- 这个公司的业务有没有变化？

- 这个公司的估值有没有变化？

- 我现在的仓位，还需要调整吗？

如果没有大的变化——我就不动。

> 我的经验是：大部分钱，都是"拿"出来的，不是"做"出来的。

五、现场问答

问（来自第7组）：王老师，如果市场一直跌，我该怎么给自己信心？

王冠亚：好问题。

你要区分两种情况——

第一种：市场跌，是因为整体情绪差（比如熊市）——这是正常的。你要做的，是检查你持有的资产，基本面有没有变化。如果没有变化——那你不但不用慌，反而应该开心，因为又可以便宜买入了。

第二种：市场跌，是因为你持有的资产基本面变了（比如公司业务出问题了）——那你要做的，是诚实面对自己，及时止损。

> 所以，给自己信心的前提，是你真的懂你持有的资产。如果你不懂——那你的信心，只是盲目自信。

问（来自第15组）：王老师，止盈和止损，您更看重哪一个？

王冠亚：我觉得止损比止盈更重要。

为什么？因为——

- 止盈，只是让你少赚一点——你本来可以赚100%，你止盈了，赚了50%——你还是赚的。

- 不止损，可能让你亏掉全部——你本来可以只亏10%，你不止损，最后亏了80%——你是真的亏光了。

> 所以，我的建议是：止盈可以"慢一点"——让利润奔跑；但止损一定要"快一点"——不要让小亏变成大亏。

问（来自第22组）：王老师，您会不会因为"听消息"去买资产？

王冠亚：不会。

我以前也会——刚入行的时候，听到什么"内幕消息"就冲进去。结果呢？

- 10次里面，7次是假的

- 2次是真的，但等我知道的时候，已经晚了

- 1次是真的，也赚到了——但那1次，不足以弥补前面9次的亏损

> 所以，我现在的原则是：只买我自己研究过的资产。别人的话，可以听——但最后按下买入按钮的那个人，必须是我自己。

课程闭幕

主持人：我们本次启昌私董会全球投资线下大课的所有内容，到这里就要和大家说再见了。

感谢环节

我们要再次感谢——

- 启昌老师，为我们带来两天的精彩分享

- 郝景芳老师，为我们带来AI时代教育的深度思考

- 王冠亚老师，为我们带来投资心理学的精彩分享

- 所有志愿者（江小姐、老王、Season、张帆Rachel、Bobby、Ashley、JJ、欢欢、CC、文静、芳芳、子竹子、聪聪、杜老师、璇璇、影星、丽丽、金田、王瑜、润卿、西、墨墨、文艳、红咪娅、小可、小虫、新月……），你们用心的付出，让这次课程如此精彩

- 每一位到场的私董、亲友——启昌私董会因为大家的存在而更加精彩

核心提醒

启昌：每次活动，我都会说这句话——

> 人生中只有一种真正的成功——和喜欢的人在一起，做喜欢的事情。

> 当你踏上这条路的时候，你会发现每一天都是奖赏。而你所获得的财富、所获得的外在结果，无非是副产品而已。

> 这条路没有失败，这条路只有小成功和大成功。

课后作业

启昌：我们有两个小作业，提醒大家——

第一个作业：在8月30号晚上之前，在星球里面写一篇超过300字的复盘。

- 这是给我们私董的要求

- 如果你还没有加入私董会，在课程通知群里面发复盘，我们会送你200块钱的代金券（以后买我们的各种产品都可以使用）

第二个作业：把"复盘"变成习惯。

> 不一定只在这两天写——以后每次你有投资心得、有生活感悟，都可以写下来。

> 因上努力，果上随缘。

大合照

（所有志愿者、分享嘉宾、组长上台，大家一起拍大合照。）

主持人：我们来比个心吧！

（全场比心，拍照。）

结束语

主持人：各位亲爱的朋友们——

我们本次启昌私董会全球投资线下大课，到这里就要和大家说再见了。

穿越周期，穿越风浪。

我们下一次再见！

（背景音乐：《就在这一刻》）