大家有没有感受到，整个大的环境都越来越卷？国际之间的竞争也越来越卷，普通人好像再怎么努力，收入往往很难赶上物价的涨幅。尽管你很努力，但好像外部世界的财富通胀水平总是超过你的收入增速。
这是一个困扰了很多人、在不同的时代反复出现的问题。这也是我们今天要讲的这类资产诞生的最大的社会背景和人类心理需求背景。
还有一种感觉，你有没有感受到世界越来越混乱？特别是过去两到三年，不论是国与国之间、地区与地区之间，我们会发现曾经的全球化时代、和平的时代，好像变成了一个遥远的记忆。我们这代人，特别是九零后，在成长的过程中是一个非常全球化的黄金年代，但是现在好像不一样了。
问题的根源是什么呢？问题的根源是我们的整个全世界的经济体系进入到一个混乱的周期。这个混乱周期有三个特点：第一是逆全球化，越来越多的国家开始相互出台关税；第二个很核心的现象是惨无人道的货币超发；第三个是技术进步，过去这一年AI成长的速度远远超过想象，甚至改变了我对孩子教育的想法，我觉得他这代人有可能连大学都不需要上了。
而今天我们讲全球经济体系进入混乱期的核心根源时，会把重点放在货币超发这个关键词上面，因为这是跟财富趋势密切相关的一个主题。
讲到货币超发，我们以美国来做案例。美国的国债利息在二零二四年超过了美国的军费开支。二零二四年美国的军费开支是8260亿美金，相当于6万亿人民币左右，而国债的利息超过了军费。所以美国的社会和经济体制碰到了比较大的麻烦，他们背上了沉重的财务负担。这也是特朗普发动关税战争背后的底层经济原因——美国的经济压力太大了，在全球化过程中美元不断流出，民众消费比较高，政府支出负债不断上升，财政入不敷出，所以才会有贸易战、关税战和一系列后续冲突。
有一句话说，"笨蛋，一切都是经济问题。"我们看到整个世界格局动荡的核心是经济问题，而经济问题就在于每一个国家都在用非常快的速度去印钞。当整个社会的货币发行速度越来越快的时候，大家想一想，货币超发对于穷人更有利，还是对于跟权力相关的人、跟富人更有利？如果我们把货币超发比喻成水管流出来的水，它会平均地流向每个家庭吗？不会的。所以货币超发不仅仅是一种经济问题，它还会导致社会问题，会引发贫富分化。如果你在现实社会工作过就会感受到，有一些部门、有一些人、有一些机构，不缺钱的人会更优先获得货币资源，就像拿项目一样，这在全世界都通用的。你看特朗普上台以后，他们家族做了多少跟政府擦边的项目去为自己敛财。所以货币超发不仅导致经济问题，还会导致社会不公平。
而这一切的根源、一切的起点是什么呢？是从什么时候开始这样的呢？这里我们要讲到布雷顿森林体系。一九四四年，二战之后，全世界主要的国家在美国一个叫布雷顿森林的地方，由国际货币基金组织组织全世界主要的国家开了一个会。从那个时候开始宣布美元跟黄金挂钩，然后其他国家建议不要持有黄金，把黄金运到美国去保存。比如说法国人，你们的黄金运到美国去保存，平时拿美元就好了。英国人也这样，德国人也这样。
大家想，为什么本来我可以持有黄金，却要接受美元等同于黄金呢？核心的根源在于，那个时候在二战之后，美国的综合国力是最强的，特别是欧洲很多国家经济复苏需要美国人支持，所以在这种情况下成立了布雷顿森林体系。
如果是美元跟黄金保持挂钩，那美元的印钞是受到限制的。因为黄金产量非常有限，每年新增数量不到3%。如果一直能维持下去，全世界各个国家政府印钞的手相当于被铐上了手铐。但是不到30年时间，美国政府发现美元需求越来越高，政府要干的事情越来越多，如果要维持美元跟黄金的比例，这个体系就要崩溃了。慢慢的有几个国家，比如聪明的法国人、英国人，他们发现有时候去美国想用美元换黄金，发现换得非常非常慢。举个例子，假设全世界有等量1000吨黄金对应的美元，但美国人在偷偷不断加印美元，导致美元数量和黄金数量对不上了。
所以这个体系面临崩溃，有一天美国政府宣布美元没法跟黄金挂钩了，这就叫尼克松冲击。在尼克松总统任上，宣布关闭了黄金兑换窗口——美元脱钩了，不再跟黄金绑定在一起。在那个时候，甚至政府要求美国公民上交黄金，有一段时间法律规定美国公民持有黄金是违法的，因为美国政府缺黄金。
所以一九七一年尼克松冲击发生以后，全世界的法币印钞就像脱缰的野马一样，根本停不下来。如果你是总统或者各个国家印钞负责人，碰到经济危机的时候，通过印钞可以短期解决问题，你会拒绝这条容易的道路吗？这就是我们身处的时代，货币体系不断膨胀的核心根源。
而从一九七一年脱钩以后，黄金就开始成为一种非常主流的保值资产、避险资产。过去几年，从二零零九年以后有一个新的东西出现了，叫比特币。它是我们这代人的数字黄金。比特币本质上跟黄金的价值处在同一个类别里面，它的目的是为了规避法币不断超发、通货膨胀对普通人财富稀释产生的重大影响。
一谈到比特币，很多人心里自然会有一个疑问：它已经涨了那么多了，还有机会吗？我今天晚上的课程你一定要认真听完，听完以后你会发现这是一个伪命题。比特币从二零一零年的几美分到二零二四、二零二五年最高的时候将近12万美金，这些年穿越了非常多。但是我想告诉大家，在投资中没有错过的机会——如果你错过了，就是你的认知不到位。就像我，我是在二零一三年的时候第一次知道这个东西的，当时才几美元，我虽然当时穷，手上可能一两万块钱可以抽出来，但我没有认知。我从来不会后悔说我二零一三年没有抓住这个机会，因为人只能赚到认知范围内的钱。
而我们的眼光不应该放在过去错过了多少涨幅，我们的注意力应该放在理解未来。我们应该去理解它未来还有前景吗？我能不能部分地参与？我能不能通过提升自己的认知去理解这个事情的本质？这才是一种正确的面向创新事物的态度。
所以我要跟大家说一个结论：未来十年，比特币依然是一个重要的好机会。但是要真正赚钱，门槛非常非常高。
投资比特币或理解比特币到底有怎样的门槛呢？有三个非常重要的门槛。
第一个门槛是认知门槛太高，普通人不知道怎么入手。因为这件事情涉及技术、经济学、密码学、社会学，甚至你要对投资心理学有很深的理解，才能够从认知的角度把握住这件事情的本质。它不像我讲沪深300、黄金、债券，那些讲一个小时你能听明白，但比特币不一样，它需要你融会贯通很多知识基础。
第二个门槛是有很多人自己研究完以后，发现要实操的时候障碍很多，不知道怎么突破。
第三个门槛是波动非常剧烈。在过去的每一轮熊市里面，最大的跌幅都将近80%甚至超过80%。你想象一下，如果你买了一个资产，有一天它跌了80%，那你心里还有谱吗？你可能也就斩仓了。
关于区块链的投资，第一个原则叫"研究龙头忽略山寨"。比特币是龙头，而在比特币之外的其他币目前为止都可以叫做山寨币。很多人一进入这个市场，就会想比特币价格这么贵了，我能不能找点便宜的，找点几十美金一枚的、几块钱一枚的甚至几毛钱的。我跟大家说一个结论，在区块链里面，90%的项目都是骗子，他们就是忽悠。而剩下10%里面，9%的项目初心是好的，想做点事情，但能力不行。山寨币可能会归零，但比特币大概率不会。
我们来看几个案例：比如当年的EOS，从22美金跌到0.08；Luna，上一轮周期非常火；Filecoin，当年很多老太太老大爷都参与进来。你会发现它们最后的结局可能都是归零，而实际上在过往的周期里面，只有比特币持续地穿越牛熊，持续创造新高。
那么为什么说比特币是龙头？首先，比特币的特性决定了它是一种足够稀缺的资产。黄金为什么能够成为避险资产？是因为黄金的数量非常有限。全世界的黄金如果做成一个立方体，不够一个正规游泳池大小——黄金足够稀缺。而比特币只有2100万枚，大多数已经挖出来了，越往后面挖越来越难。
比特币还有一些比黄金更好的功能。比如两三年前，你在俄罗斯是一个俄罗斯富豪，你发现俄罗斯跟乌克兰打仗了，你想离开俄罗斯，如果你手头有五公斤黄金，你能带得出去吗？能过得了海关吗？基本上带不走的。但比特币不一样，你只要用大脑记住助记词，或者用什么形式保存那串助记词，你可以带到天涯海角。它的便携性，跟互联网、跟我们数字时代的紧密贴合，都远远比黄金更加方便。当然它跟黄金相比不像黄金那么稳定，也不像黄金有几千年的共识，它毕竟还是新生事物，所以跟黄金应该说各有优劣。我们成年人不做选择，在穿越周期和面向未来十年二十年的资产配置里面，黄金和比特币都要占据一定的位置。
全世界的资产可以分成三大类：第一类叫做中国资产，不论是房产、沪深300，还是股权；第二种类型是美国资产，标普500、美国的房地产；第三种叫做全球性资产，全球性资产的核心就是两种——黄金和比特币。我们用这样的视角看资产配置，就可以更加清楚有一个框架性的理解。
比特币还有一个重点——它是人类历史上第一次用技术手段确认私有产权神圣不可侵犯。什么叫技术手段？就是你只要不断电、有电有网，这个比特币就永远属于你。你看在布雷顿森林体系解体以后，在美国号称保护私有产权的国家，持有黄金都非法。但是比特币如果你是自己掌握私钥，政府没法抢夺，它是属于你自己的。这是加密朋克带给人类的一种礼物。
比特币世界是不相信权力和秩序的，只相信代码和认知。相信代码是什么意思？就是它是依靠代码建立起来的一个货币系统。相信认知是什么？就是真正能够长期持有比特币、拿住它并且享受到上涨红利的人，一定要对比特币的底层逻辑——包括经济学逻辑、社会学逻辑、基础技术逻辑有了解，你才可能长期持有。而不是比拼你认识某个处长、某个局长。如果你有足够多的认知，足够早地参与，然后持续地持有，你不需要在意任何人，它是属于你的，你自己能够为它负责。它是真正的不受外界干扰的资产。
那现在开始了解会不会太晚了？在特斯拉的工作经历让我真正理解了一个词，叫做创新扩散曲线。面对一个新事物，人们的接受程度是不断地递进的。就像我二零一三年去特斯拉工作的时候，在中国买电动汽车会被称作韭菜，花80万买特斯拉的人常常被称作韭菜，但是现在呢？可能在二十年后汽油车就不再生产了。
人群对于新事物的接受程度有一个曲线：前2.5%的人叫创新者，他们什么都愿意尝试，是最先拥抱的；第二个叫早期采用者，就是看到有人尝鲜了跑进去看一看；然后是早期大众，这个东西看上去比较靠谱了；再晚一点叫晚期大众；最后叫落后者，十年后可能还会有一些人抵触新事物。
真正持有比特币的人，用一种预估的方式去估算，在全球人口中不到4%。如果一个东西还处在人群中只有前4%的人用过它，你认为它是早期还是晚期呢？现在如果拿电动汽车做比较，大概还是一四一五年阶段，所以你们完全没有错过。十年后，比特币可能会变成一种非常主流的资产，但现在还不是。这就是大家幸运的地方。
那各个国家是不是都在禁止比特币呢？我们来看看全世界主流机构的态度。贝莱德的CEO、摩根大通的CEO、桥水基金创始人达里奥，他们曾经都对比特币非常看不起，但现在他们旗下的机构都开始拥抱加密资产。包括贝莱德推出了现在规模最大的比特币ETF，桥水的达里奥——这么稳健的人，他承认本人持有约1%的仓位。根据一个报告，全世界最富有的亿万美金以上的人当中，平均会配置1到5个点的加密资产。所以它在整个机构层面已经成为一种被拥抱的资产，不再被称作上不了台面的东西。
不仅在很多国家比特币可以购买资产，两年前我们就预测全世界会有很多比特币ETF发行，然后美国开始大量发行比特币ETF。现在如果你是美国公民，买比特币基金就跟买股票基金、债券基金、标普500一样方便。在香港，如果你有香港永久居民身份，你可以买由华夏、博时、嘉实发行的比特币基金——这是大陆的基金公司去香港发行的。华夏、博时、嘉实是国内主流的金融机构。所以你看到这些数据的时候，还会觉得它就是一个灰产吗？
在国家层面，美国开始把比特币作为一种战略储备资产，很多国家开始跟进。像美国的很多大学机构、养老金机构，都开始配置比特币。包括上市公司，特斯拉、MicroStrategy，还有美图秀秀在香港公开公告用公司的钱买了比特币。所以不要觉得这个事情是非常小众、非常灰的，要开始意识到它正在被全球主流机构拥抱，聪明钱在拥抱。
中国的情况是怎样的呢？个人持有比特币，法律既不保护也不禁止。发币是违法的，做区块链项目是违法的，但你自己去持有，法律既不保护也不禁止，属于你的个人盈亏自负的行为。将会有越来越多的政府、机构投资者、超高净值投资者拥抱比特币。
比特币ETF你看，全世界最大的黄金ETF代码是GLD，成立了21年，规模是971亿；全世界最大的比特币ETF叫IBIT，由贝莱德发行，成立一年左右时间，规模已经620亿。这是两种同类型的资产，它们的增长速度——黄金非常老牌但增长相对缓慢，比特币是新生事物但增长非常快。如果展望十年后、二十年后，有没有可能比特币成为九零后、零零后、一零后认为的比黄金更珍贵的数字黄金呢？如果比特币的总市值达到黄金，或者达到黄金的一半、三分之一呢？所以如果我们能够踏踏实实用认知去学习认知这件事情，对我们人生来讲还是一个非常重要的机会。
经过前面的分享，我们已经知道了比特币的底层逻辑，以及它现在处在发展进程中的什么阶段。我们要先对这件事情有清晰的定位，才能够确定自己要用怎样的策略。那么接下来我们要谈论的话题是，如果你认为这件事情值得研究，那么该怎样赚到这份钱？
第一个想分享的叫做深度学习，用注意力换取认知。深度学习不是说刷个短视频、浏览个公众号文章，而是跟着层层递进去了解底层逻辑，然后自己还在去做研究、做复盘。你只有自己投入注意力在这件事情上，才有可能抓住这个机会。所以我们经常讲，"本金比机会更重要，认知比本金更重要"。
二零一七年的时候，我才工作了两三年时间，手头可投资的资金可能不超过二三十万。但从二零一六年开始我就读了很多跟比特币相关的书。二零一七年，我被喜马拉雅邀请讲了一本书叫《货币的非国家化》，是经济学家哈耶克在上个世纪写的一本书。这本书在比特币出现几十年前写的，但完美验证了比特币诞生的底层逻辑——如果说所有的商品都可以自由竞争的话，为什么货币不能这样呢？
很多朋友可能想，我现在没有那么多本金。但如果你现在本金跟我当时差不多就小几十万，你用小几十万的一部分去学习、去参与，然后长期来看随着自己收入不断增长在不断投入，它也会创造一个你难以想象的结果。我在二零一七年投入的钱是非常少的，是后面慢慢随着收入增高增加，因为认知加深在不断投入。所以什么时候学习都不晚，特别是当比特币还处在创新事物的早期。如果你不深入学习，你就无法持有比特币穿越周期。在创业领域可能因为运气好或行动力强赚到钱，但在投资领域，如果你不投入足够多的认知和注意力，很难获得足够多的长期收益。
很多朋友会想，如果我学了、研究了，我该投多少钱呢？该制定什么样的策略呢？我们像昨天讲的，计划你的交易，交易你的计划——你不能等到它上涨了以后才想着去买，那个时候你会癫狂的，你要在你还没有入场之前就想好你的策略。
所以在比特币的投资上，我们有一个概念叫做杠铃策略——让自己睡得着觉。杠铃策略就是你的绝大多数闲钱都应该投资在更加稳定的资产上，然后用一小部分比例去投资比特币这样的高风险资产。因为我们一直强调，风险管理是投资中最重要的事情。
投入比特币有什么风险？项目方倒闭、交易所倒闭、操作失误、黑客盗窃、助记词丢失、硬件钱包丢失，所有的投资你都要防备小概率风险。这些风险当你充分认知以后、充分准备以后，你才能够安心地获得投入它的收益。而风险还包括了它暴涨暴跌、巨大回撤带来的心理考验，这也是一种风险。
为了应对以上种种风险，我们会建议大家用杠铃策略去投资比特币。比如你有50万闲钱，你可以45万投稳健投资组合，用10%的比例去投比特币。你找到一种对的策略，即使你面对的是个高风险的资产，你也会安心的。你要驯服这个怪兽，你要找到一种策略驯服这个怪兽。
那仓位这么低能赚到钱吗？我们做一个简单的思想实验——假设一个家庭有一笔五年不用的100万闲钱，投入10%。比特币一个周期一般是四年时间，如果能跟着在相对偏底部的阶段定投，一个周期赚三倍问题是不大的，当然需要有纪律。按照这种杠铃策略，十年后有两种结果：一种是你比特币还在，按照一个周期赚三倍去思考，十年后这笔钱会变成326万，年化13%。年化13%已经超越了世界上99.9%的顶尖机构。我自己投的李录先生的基金，长期年化收益率是13.4%，他是芒格的弟子。而我们只需要用一种简单的杠铃策略，就可以实现非常顶尖的收益率。还有一种极端情况，万一比特币全掉了，操作失误了，按照稳健组合10%年化来计算，整个组合年化收益率也有9%。
如果你要用来投比特币的钱，我建议这笔钱就是十年内用不到的钱。因为这是一个剧烈波动的资产，如果你希望短期盈利然后快速撤退，那就不适合做这个事情。
在投资比特币这件事情上，还要学会逆向投资。只有逆向投资才能真正赚到钱。大多数人是熊市来了就跑了，牛市来了才加仓，但这就是韭菜行为，90%的人都是亏钱的，因为他们总在高买低卖。讲到这一页我很心痛，因为以前跟同事、身边同学交流，我会发现他们总是在市场行情好的时候才想着投入，在市场行情差的时候就想跑。这是人性中的顽疾，是投资中最大的弊病。大多数人如果能克服这一关，才是真正的投资入门。
巴菲特说，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。这句话是非常对的，但是做起来非常困难，特别是如果你缺少一个环境的支持。你会发现每次在市场高点的时候，散户就开始大量开户、大量交易；每次市场低点的时候，他们就跑路了。我们不要做韭菜，人性中天然是韭菜，但是我们要努力学习，不要再做个韭菜。
所以投资最难的是人性的考验。知识和认知层面到位以后，你要真的在市场周期中如如不动，能够在该买的时候买、该卖的时候分批卖，这才是真正修炼到家了。少数人能识别周期，极少数人能够逆周期投资。我觉得可能20%的人能够识别周期，可能只有1%左右的人能够逆周期投资。
去年比特币上涨到六万左右的时候，有些朋友就开始慌了，没见过涨得这么快。但其实还不算特别高，你可以耐心持有。很多新手不但在底部不敢投，甚至赚了点钱的时候就非常着急下车。到十万美金的时候，我会提醒大家适当止盈一部分。我自己是在七万、八万、九万、十万的部分各卖出了一点点。在周期的低点，每一个人都是需要有人推你一把的。
即使你自己研究，也有避免踩坑的步骤：第一，你花100个小时去做研究，把经典书目的书单都看一下；第二，你去摸索操作流程，包括网络、钱包、避开各种坑，现在有了AI可以跟AI互动；第三，你每次转账，都先用一块钱两块钱做个测试；第四，严格控制仓位，只拿可以持有十年并且对它归零也不介意的钱去投资；第五，逆向定投，等它从高点下跌50%以后开始定投。不论你自己研究还是跟着别人学，这一页如果你能够认真执行，就已经解决了大部分问题。
也许有一天，法币的世界会面临崩溃。比特币是我们这代人的诺亚方舟。我清楚地看到，以美元本位为核心的全世界的货币体系，终有一天会碰到底层的困境。如果我们不提前为那一天到来做准备，也许我们持有的很多资产到那一天会剧烈贬值。我们需要提前做好准备。这是我这代人必须做好的准备，如果你自己觉得不需要做准备，你也要思考一下你的下一代——要为那个法币崩溃后的世界做准备。我们的孩子在二十年后有可能会问我们：爸爸妈妈，你们为什么在那个时候不去了解一下比特币？
其实未来并不属于所有人，未来属于提前看到他的人。我自己经常跟朋友们分享，比特币是上天送给全世界追求自由、保护自己财富、保护自己私有产权的人的一个礼物，但这个礼物门槛确实很高。我希望每年通过这个课给大家降低一点门槛。
我自己的人生中看到过三个非常重要的机会：第一个是电动汽车，我完整地经历了，但我错过了——我离开特斯拉的时候去创业，特斯拉给我的十万块钱股票，我觉得没有什么关系就放弃了，现在看还挺值钱的，大几百万值一套房了；第二个我看到人生中很重要的机会就是比特币；第三个就是AI。电动车已经过完了，而AI呢普通人参与投资门槛非常高，而比特币是属于普通人能够抓住的，而且现在即使你小本金在下一轮周期里面，五到十万的本金从长期来看都可以创造还不错的回报。
我自己的投资风格是比较喜欢在下跌的时候去跟大家讲投资的好处，而不是在上涨的时候，因为上涨的时候你参与进来往往是风险大于收益，但下跌的时候反而是比较安全的。比特币的投资甜蜜阶段我觉得大概还有六到十年时间，也许到十年以后在人群中已经有30%、40%的人持有了，那时候留给我们的机会就没有那么多了。
听到今天课程的你，我不希望你在十年后说很遗憾当时错过了。你的人生中可能错过了很多东西，错过了好的人、好的机会、好的工作。但人只能赚到认知范围内的钱，而我们的眼光应该放在理解未来。
问：除了比特币，其他币有投资价值吗？
答：区块链投资第一个原则：研究龙头忽略山寨。比特币是龙头，其他目前都可以叫山寨币。90%的项目都是骗子，剩下10%里面9%初心是好的但能力不行。山寨币可能归零，但比特币大概率不会。
问：为什么中国不认可比特币？
答：个人持有比特币，法律既不保护也不禁止。发币是违法的，做区块链项目是违法的，但你自己去持有，法律既不保护也不禁止，属于个人盈亏自负的行为。
问：法币崩溃指的是什么？
答：就是有一天央行发的货币会剧烈稀释，钱变毛得非常快。
问：人民币会怎样？
答：这个问题太敏感了，不能谈。
问：买比特币需要注意什么？
答：最好用非常用的银行卡，用小银行卡。在国内现在还是有方法可以买的，只是门槛比较高，是一个很复杂的过程。遇到平台跑路的问题，去大平台就好了。
问：长期投资者需要学网格策略吗？
答：我认为是一个细枝末节的事情，不学也OK，学一点也OK，但没有那么重要。