私董会答疑文字版 · 2026-06-18 · 当市场下跌的时候，我们怎么办？

0618答疑会：当市场下跌的时候，我们怎么办？

科创50那个时候我们买的时候，如果你去看新闻，你会说中国有科创板吗？大家可以用AI去搜索一下当时的新闻。那个时候大家会普遍认为中国的科创板、创业板没有什么意义，因为中国没有真正的科技企业。所以我们过往买的，不论是创业板、沪深300，包括科创50，包括红利基金，都是在它们低估的时候买的。

低估的时候买，大家想一想，事后来看，你们有没有过这样的想法——比特币跌到3万的时候，我为什么不买？科创板跌到最低的时候，我为什么不买？黄金大跌的时候我为什么不买？你们在午夜梦回的时候，曾经有没有过这样的困惑？为什么事后看来那些资产在当时是一个明显的低估、明显的不被看好，为什么我不买？

经历了当下这个阶段，我们再来看这个想法，大家是不是能够多一些理解。什么意思呢？比如说当下的白酒、消费和医药这些行业的指数，在低估的时候必然面临着大量的负面新闻、大量的鬼故事、大量的利空、大量的不看好。所以事后看起来非常明显的低估，在当时你是要做一个违背情绪的决定，你是要跟市场情绪对抗的。这就是说，我们每一次会说"我错过了某个机会"，其实你并没有错过，因为你的情绪管理能力不足以应对那个机会。

所以为什么我们十年养基要带着大家去投，包括我们私董会这么多组合带大家投，是因为你在投资的前几年，心智大概率是不太成熟的，一碰到风吹草动就很容易动摇。十年养基的风格、策略，从它成立的第一天就确定了：我们做指数基金，是做长期的，是在低估的时候买，在高估的时候卖。

目前为止，我们还没有卖出过，但是最近我觉得创业板和科创板，我可能会分批卖出了。所以前几年跟着我们买入了这些偏科技类相关基金的朋友，可以注意一下，接下来半年有可能我会分批卖一些我们之前买的跟创业板、科创板相关的基金，因为我觉得目前它们的估值相对来讲已经比较高了，可以分批卖一些。

复盘一下十年养基成立以来的情况。

四年的时间，总体盈利是20多个点，折算成时间价值的年化回报是6%左右。有些朋友可能会说，我去年加入的，为什么收益率不一样？这就是因为在组合不同阶段投入的情况下，你的收益率确实会不同。比如说去年5月份加入，也许因为我们去年开始买白酒、买消费比较多，那你可能是亏损的，这确实是这样的情况。

如果拉更长的时间，比如说拉到10年以上，到第10年、第20年，整个十年养基的水平就是所有人——你第一年、第二年、第三年、第五年加入——彼此的收益水平就会相差不大了，因为时间可以抹平波动。

十年养基的最大回撤是19.95%，就是说它曾经在某个时候最多下降这么多。有些朋友说不对，我某个基金亏了22个点——那是因为单一基金的最大回撤和整个组合的最大回撤是不太相同的。过去这四五年时间，在A股这么巨大的动荡情况下，我们通过在低估的时候买，让这个组合的回撤跟当初成立的时候说的差不多。当初成立的时候，我们说这个组合最大回撤可能在30%以内，目前来看还没有破这个线，基本上实现了预期的状态。

今天早上，我又让AI根据我们腾讯文档的表格统计了一下十年养基持仓的指数基金的收益率情况。我们会看到，在不同年份加入十年养基组合的私董们，感受体验会不同。因为我们两三年前买的一些基金，像纳斯达克、创业板、标普这些基金，它们都是盈利的，但是去年开始已从去年6、7月份开始我们买的消费和白酒行业基金，目前为止是亏损的。

我看完以后，以前没有怎么系统整理过，让AI整理了一下，它有可能会漏一些，我今天还没来得及仔细检查。我看完以后的感受是：十年养基这个策略——在低估的时候买指数基金的策略，从长期来看，99%的概率是有效的。为什么？因为我们现在买过的所有指数基金，大多数都是盈利的，而我们现在买的亏损的消费、白酒和医药，我认为在未来用3到5年的周期角度来看，它们有非常大的概率会盈利——我们不敢保证，但是我觉得从长期角度来讲，有非常大的概率会盈利。

接下来我们来解释一下原因。关于医药和消费，如果我们买了一只基金，现在是亏损的，我们要思考这几个问题。

首先，如果你买的是大盘指数基金，你要思考的是这个国家的经济体。 医药是一个更大的范围，包含了医疗和药品，它们是被包含的子集关系。

如果我们买的是指数基金，第一个问题：这个指数所代表的经济体或者行业会消亡吗？ 比如说你买沪深300，你要担心的是这个经济体会不行吗？你买标普500，你要想的是美国的经济会不行吗？因为沪深300就是选了中国300个大市值的公司。如果我们买行业类的，就要想它背后所代表的行业会消亡吗？

第二个问题：从5到10年的角度来讲，它们还会继续成长吗？第三个问题：当下的估值在低估的区间吗？这里我要问一个非常关键的问题，关系到投资中的核心方法：为什么我经常不建议普通人买个股？为什么我经常反对炒个股？关于投资这三个问题，能够联想到为什么投资个股对于普通人来讲不合适的。

首先，个股所在的行业可能会消亡。你看为什么医药、消费是大行业？这是跟人的底层需求相关的大行业。只要有人活着就会有消费，只要人有生老病死、想要活得更健康，就会有医疗。

但是你某个股所在的公司，比如说举个例子，出版行业，这个行业会不会消亡？即使不消亡，也会半死不活。

第二个问题：从未来5到10年的角度来讲，你知道这个公司会不会长期向上？甚至有些个股会退市、会ST，你很难判断一个公司从长期来看会不会活下去、会不会有利润。比如说飞鹤，你没法判断个股所在行业的巨大风险，包括各种外部形势和监管。第二个，你很难判断个股的创始人、公司经营的风险。举个例子，腾讯10年后会怎么样？说实话，我觉得我没有那么有信心。为什么我最近在思考为什么我不太喜欢投个股，是因为这两年我想清楚了一个道理：我是对确定性要求很高的人，大多数公司我都很难确定它5到7年后会怎么样。

第三个，个股的估值好估吗？你要去买一个公司300亿，你说它便宜还是贵，你心里真的懂吗？但是一个指数的估值，我们会有相对比较简单的方法。这就是为什么我们做某些表面的决定，要去思考它的底层逻辑。

这三个问题就是底层框架。那我们来看看我们在投的消费、医疗、白酒。第一个，这些行业会消失吗？我认为消费不会消失。白酒行业会不会消失？我觉得一个上瘾性的行业大概率是不会消失的。第二个，长期向上，从5到10年的维度来讲，消费最近一两年说实话是很差的，但是如果从长期来看，这个行业还有没有机会，我仍然保持一定的乐观。

还有一点，我们买行业指数，比如说消费50指数，是包含了消费行业的食品饮料、可选消费、必选消费，选50家公司。还有一种逻辑是：也许未来5年整个消费依然不太好，但在依然不太好的大环境当中，龙头企业会占据更大的市场份额，更能抵抗外部环境的压力，利润会进一步上升。即使是说整体的消费行业不再像以前一样回到高速增长的通道，在下个阶段里面，有一种可能是消费、白酒行业里面的龙头企业会进一步压缩中部、腰部、尾部公司的利润。

比如说在白酒行业，可能原来在中国每一个市、每个县，甚至很多县都会有酒厂。像我在江西上饶，我们小的时候上饶人就爱喝一种酒叫作全粮液，它还得过巴拿马博览会的金奖，我很有印象。因为小的时候亲戚来我们家，我们肯定买不起五粮液，更买不起茅台，就是去买全粮液来招待亲戚朋友，那时候就5块钱一瓶。现在大家基本上看不到有人喝全粮液了。所以会有大量的行业里面出现这种头部扩张、头部利润提升、尾部不断出清的过程。

第三个，我们看估值。不论是中证消费、中证医疗还是中证白酒，按市盈率的百分位、按市净率的百分位来讲，它们都处在历史最低估的20%区间以内。

所以我们在这个过程中要回答的问题是：行业还在不在？长期来看还有没有发展空间，特别是指数所代表的大行业内的大公司有没有发展空间？估值是不是历史低位？这是我们对这些定投的分析。包括未来可能接下来下半年，我觉得恒生科技、恒生指数，慢慢地也可能会加进十年养基，都是用同样的逻辑去分析。

三道防线

接下来要讲的是，这个策略和我个人持仓的体验。我们去做这样的投资的时候，自己要做好怎样的心理准备和财务准备。我把它叫作三道防线。

并不是所有的下跌我们都要死扛，并不是所有的投资亏损的时候我们都要坚守。我们要判断要不要坚守，首先要判断的是投资逻辑是不是正确的、是不是值得持续采用。我们刚才就是在讲投资的逻辑本身，先做个检验。但是我们检查完投资逻辑以后就OK了吗？也不一定，我们还要看看自己的家庭财务情况、心理状况是否可以承受。

第一道防线：当市场在下跌的时候，你要回到家庭的风险管理，让市场波动伤害不到你的家庭。很多人做投资，从长期来看是赚钱的，最后被迫清仓、被迫割肉，是因为他的家庭出现了财务缺口。所以我们再次强调，你有没有把保险给配齐？比如说不要因为家人生病了而要卖我的基金。如果身患重病，有重疾险、有医疗险，就可以很好地保障你的家庭。第二，你们家庭的现金流和储蓄有没有做6到12个月的冗余？第三，负债率管理。我们这一两年一直跟大家讲负债率管理很重要，特别是家庭杠杆比较高，买房负债率超过70%、80%的，我觉得在未来时代一定要把自己的负债率降下来。所以第一道防线是把家庭风险做有效的管理。

第二道防线：你要确保你投的钱是长钱。但凡有新的闲钱进来，我们要按这个顺序检查：第一个，日常的活钱6到12个月准备好了吗？第二个，我未来一年要交的保费有没有单独准备好？第三个，三年内要用到的，比如说结婚生娃、孩子上学的钱——中短期求稳的钱，也不能用来做长期投资，比如说去买小确幸计划。只有把这三个需求都满足以后，剩下的钱才可以去做十年养基这种长期投资。

"资金属性决定了你能不能成为一个长期主义者"这句话我觉得很重要，可能都是基础但常被忽略的。高手要练基本功。资金属性决定了你能否成为一个长期主义者，如果你用的钱是一两年内要用到的、要花出去的，你怎么能够在波动的时候安之若素？所以我们私董会倡导的家庭财富管理体系，用一个原则叫"先求不败，再求成功"来构建的。按照这样的体系，说实话，我们的投资体系除了打世界大战、除了打核战争，在其他情况下，我们都是可以睡得着觉的。

因为我是一个极端厌恶风险、极端追求确定性的人，所以我们追求的这套财富管理体系，除了发生极端的情况比如战争，在其他市场波动情况下，都可以让我们睡得着觉，因为我们先做好防守。

接下来说十年养基举个例子。比如说我每个月投1万块钱，或者有些时候投2万，你要想一想，四笔钱的前面三笔准备好了吗？如果前面三笔没有准备好，这个钱就不能投进来。或者说启昌投1万，我可以投5000，甚至说最近我孩子要上学什么的，可以更进一步压缩，等比例缩小。最重要的是要根据你的情况来做选择。甚至说，当下这段时间现金流很紧张，我先暂停一下也OK，但是你之前买的基金，特别是处在低估阶段的像白酒、医药、消费，就不要卖出，不要在最低的时候、最惨烈的时候割肉。

我们做好了这些准备以后，还要做一个很重要的事情叫仓位管理。大多数人在投资中犯大的错，都是输在仓位管理这一块。

比如说，我给自己定的标准是：单一大盘指数基金占家庭净资产不超过30%。比如说沪深300这只基金，家庭资产中不超过30%，这是我给自己定的规矩。标普500不超过30%，这是按投入金额来算的，涨了以后没关系。单一行业指数基金，比如说消费是个行业、医疗是个行业，占家庭净资产比例不要超过20%。

大家想一想，为什么单一行业指数基金占家庭资产的比例应该要比大盘指数基金更小一点？因为不论怎么分析，单一行业的风险就是比大盘指数会更高一些的，不确定性多一点，仓位就要降一点。

第三个，如果你是才投资1到3年的新手投资者，你可以在这个硬规则之上再调低一点，调到让你舒服的方式。

接下来要讲非常重要的一点：我们到底如何面对投资中必然会发生的亏损。因为不论你做什么策略，只要你追求的是超过5个点以上的年化投资，都会碰到亏损。我们经常讲一句话：你要选择一种"挨打"的方式。

我把投资策略可以分为两类：左侧投资和右侧投资。

假设我们把投资周期画出来，在上涨过程中的买入，一般就是右侧投资风格。你可以把它理解为在上涨的时候买入叫右侧投资，因为它在曲线的右侧。左侧投资就是在这个周期曲线下跌的过程中买入，因为它在周期曲线左边。

大家想一想，如果你单独买某一个资产，是不是只有两种方式？你没办法刚好买在最低那个点一那是神仙才可以做到的，普通人肯定是做不到的。

我们来分析这两种投资。左侧投资——我们私董会的十年养基就是这种策略——在它进入低估的时候、在下跌的过程中、靠近底部区间的时候开始买。这种投资方式的优点是亏损是有限的。为什么？因为一个有价值的资产，它的底部会由最理性的人确定。那些最理性的、能够在低位去买的人，意志比较坚定，对投资认知比较多。还有一些人不卖的原因是他们觉得"反正都这样了，我就不管了\"。所以越到后面，下跌的加速度没有那么快。

越贴近左侧区间的时候，还会出现各种各样的市场情况——比如说你买这种基金都会被别人嘲笑，关于这个行业、这个资产有各种各样的鬼故事。甚至像易方达张坤的基金公司还给他派一个管投资的基金经理跟他一起来管理，因为基金公司也面临巨大的压力。所以左侧投资的优点是亏损会更有限一点，底部是由最理性的力量塑造的。 但是缺点也很明显——越跌越买的过程中是很煎熬的。就跟大家现在体会到的这种感觉一样，就跟当时上一轮比特币从3万多我们开始买，它跌到2万多，最后还跌到1万多，那个过程中也是一样的。这就是左侧投资的优点和缺点。当你们身边的朋友们观点越来越一致的时候，你就知道这更接近底部区间了。

那有人会说，我不想吃这种苦，我要去做右侧投资一我就去买涨得多的。右侧投资有几个名词，比如说趋势投资、动量投资，还有大家经常在币圈听到的MA120策略——就是价格突破了过去120天的平均交易价格，上涨趋势确认。右侧投资就是偏追涨型，趋势一旦破了就要止损。

右侧投资的好处是买的时候心里很舒服——因为你买的时候是涨的时候。但是它的坏处是，一旦你最后开始回撤，从高点开始回撤的时候，回撤可能会非常巨大。为什么？因为一个资产的泡沫是由最无知、最傻、最疯狂的人决定的。

右侧投资普通散戶最容易犯的情况是\"倒金字塔加仓\"。举个例子：在一个上涨的过程中，你在某个位置买了1万块钱，赚钱了挺开心，你说我要加仓。继续上涨，买了10万块钱——\"我很厉害，我是股神\"。接下来继续加仓20万，这时候你开始劝身边的朋友了，"为什么不买这个？"侧面证明自己很聪明。在市场不断上涨的过程中，你买的仓位越来越大，自信越来越强，开始安利身边的人。在最高点的时候，你一把all in，然后碰到一个剧烈的下跌。这就是我看到投资中无数人亏钱的典型情况。

所以每一种策略都有它的难度。右侧投资一定是一个不好的策略吗？不一定。如果你能坚决做到止损，右侧投资也是一种好的策略。如果你要做右侧投资，你要止损——比如说从最高点回撤10%卖掉，或者回撤20%卖掉。但是从我观察到的经验来看，太难了。最扎心的情况是：大多数人先做一个右侧投资者追涨，然后等它跌破趋势、市场开始很差的时候，他说"我要做价值投资者，我要长期持有，我甚至还要逢低买入去降低成本"。他先成为右侧投资者，再成为左侧投资者，把两种钱该亏的都亏没了——这样的案例我看得太多了。

有人问：我能不能左侧搭右侧？能不能一边做左侧投资，一边做右侧投资？这就好比你本来骑着一匹马，右边别人又送了一匹马给你，你觉得两匹马都挺好，然后想同时骑着两匹马。你骑一匹马可以到达终点，一个人能骑两匹马吗？根本上很难，因为这是两种不同的思维方式，要配套不同的操作纪律。不要过高估计自己的人性，不要过高估计自己的心理承受能力。

为什么我们私董会推崇左侧投资？第一个是风险更低——因为我们买入的时候已经在低估值区间了，所以最终下跌的幅度不会那么大。根据我们的策略，整个组合的下跌应该来讲不会超过30%。你100万亏了30万，和你右侧100万亏了70万只剩30万——你的心态会不同。而且左侧投资亏了30万，最后还能再涨回来。但是如果你100万亏到只剩30万的时候，很可能心理巨大的压力让你做出很多错误的决定，甚至重新变成一个更加激进的赌徒。

所以，任何一种投资方法都是一种世界观的呈现，我们要选择跟自己性格、风险承受能力匹配的世界观所带来的投资方法论。

关于白酒和消费，首先你要看消费和白酒在你整个家庭中的仓位高不高。我们前期买消费多一点，后面买白酒多一点，是因为我觉得白酒的低估程度会更深——未来价值反转、重新反弹的话，白酒的幅度会比整体消费行业更高。至于说又买了消费又买了白酒，有没有问题？我觉得没什么问题，只要你在家庭中的仓位管理做好就行了，不要让家庭资产在某一个类型的资产上暴露太高的仓位。

来看一个典型案例。过去这几年，中证白酒行业从2020年3月份涨到2021年1月份，指数直接翻倍。前几年很多人说"我被白酒基金套牢了""我被消费基金套牢了""我被医药基金套牢了"，基本上都是发生在2020年下半段到2021年，在上涨的过程中持续买入追涨——这是典型的右侧投资。如果他在上涨过程中买入，到最低点设了个止损点，其实也还好，亏损也不会多，但是很多人做不到。

而我们的左侧策略是什么？从2021年开始，我一直觉得消费行业、白酒行业的商业模式非常好，但在2021年私董会成立的时候，我肯定不会去买。2022年也没有买，虽然低了但估值没有很低。2023年没有买，2024年没有买，2025年也没怎么买——我们是到2025年的下半年，跌了四年半以后才开始买。当我们开始买的时候，指数距离高点已经跌了50%以上了。

为什么是50%？包括我们的区块链、方舟计划，也是跌50%开始买。因为根据我自己做投资这十来年的经验，一个有价值的、长期不会死的资产，从高点跌到70%到75%基本上就是极限区间了，特别是指数这类资产，很难突破80%，除非发生巨大的战争这种情况。所以如果以75%作为极限区间，从50%开始买的安全边际就还不错——这只是一种经验判断，并不绝对精确。

也请记住，什么山寨币、什么个股不在我说的范围内，因为这些资产是有可能会死的。

所以从中证白酒这个指数来看，我们买入的时间以及策略，可以看出左侧投资和右侧投资的区别。

回到私董的问题：要不要买、要不要卖？

首先，千万不要把低位买的资产卖掉。你要做的事情是：检查家庭风险管理是否到位，检查四笔钱的顺序是否做好，然后检查仓位管理。如果你担心20%比例还是过高了，就调低到15%、10%，只要在这个比例区间内都OK。如果你当下的资金没有那么充裕，缩小比例也OK。

但是有个很重要的事情：人这一辈子做投资，一定要选择一条长期能够胜出的道路，然后花3到5年的时间去理解这条路背后的底层原则，理解这条道路需要的痛苦、要挨的打是什么，然后用3到5年这个周期去感受你心理的波动，你才能够真正成熟。否则你今天左侧一下，明天跟另外一个老师右侧一下，后天又左侧，花了10年、20年时间蹉跎，你会一事无成。

只要做好了风险管理、检查了四笔钱、做好了仓位管理，适当加大一些比例是OK的。

最近有几个朋友说区块链训练营的课好像看不了——是这样的，我们最近在更新升级。对于新私董和未来的私董，他们只有完成富足小挑战的白银段位挑战，才能获得这个权益。区块链是风险更大的投资。但是对于老私董们，你们没有完成的话也可以听，我们会有单独的链接，在6月20日左右更新权益，不用担心。

但是我的建议是：老私董们，如果你没有完成富足小挑战的白银段位和黄金段位，建议重新完成一遍。你会发现真正花时间去听课、写复盘、做这些行动的时候，认知和信心是长在你自己身上的。投资是一个从"他信"到" 自信"的过程——最开始的投资信心来自某个人，可能来自我，但从长期角度来讲，不能来自某个人，要长在你自己身上。你要自己花时间去学习、下场练习、感受波动，才能有一天真正建立自信。不然的话，你永远是一个没有长大的婴孩。

就跟佛法讲"闻思修"一样，投资也叫闻思修——闻是学相关内容，思是思辨符不符合逻辑，修是实地下场干。

私董会有些朋友说课一年就可以听完，但光听课只是闻思修的一部分。你要跟着我们3到5年把这个周期跑完，感受心态的波动、度过波动，才是真正成熟的投资者。私董会荣誉系统设置成三年是有道理的——你要跑完这个周期才真正成熟，不能光听一遍课就觉得OK，这差很多。

第二，最近有个共创问卷，关于私董会接下来一两年的一些发展，希望听听大家的想法和建议。期待大家都可以填完。

第三，从6月20日开始有新私董入群。从6月27日开始举办财务富足训练营6.0版本。相比去年会有升级，强烈建议所有老私董都再报名参加一次。第一，内容还是会有很大的升级和变化；第二，再听一遍、再实践一遍、再复盘一遍，感受会很不同。投资和修行是一样的，很多看上去很简单的道理，要反复听、反复练、反复践行才有帮助。第四三，私董会大概一个月以内，官网和AI助手都会上线。有些朋友在内测群里面已经看到官网内测了。接下来私董会所有课程的文字稿内容都会非常方便大家去看，未来一年大家的学习体验会越来越好。

最后提醒一件事：最近松柏计划进入了回撤阶段，发生了10个点左右的回撤。松柏计划的回撤一般来讲不会超过20%，大家不用慌。以前没有投松柏计划的朋友，最近可以去听一下松柏计划的课，这是一个比较不错的加仓时机。松柏计划不太需要择时，但如果之前刚好没有买，现在这个阶段买就挺好的。

成为成熟投资者的三关

成为成熟投资者需要破三关：

第一关叫认知关。在私董会里面，前面第一年认真听课，甚至听几遍课，就是破认知关。

第二关叫决策关。要在关键的时候敢于做决定，比如在该买的时候能买，在该止盈的时候能止盈。这个一般需要两三年才能培养出独立做决策的能力。

第三关叫情绪关。我觉得可能我们这一辈子都要和这一关作斗争。即使我做投资十来年了，有些时候情绪还是会有波动。所以私董会的价值是：我们是长期同行的社群，会避免你在情绪波动的时候犯大错，可以像今天这样，关键时候和大家聊一聊。

松柏计划控制在你家庭净资产的30%以内。如果投入资金比较大，可以分批，比如说每三个月或每半年投一批；不太确定的话，可以在小群里问问我。

我们期待私董会用10年、20年的时间，陪伴大家度过认知关、决策关、情绪关，不犯大错，在对的时候做对的事情。一起做时间的朋友。我很有信心的是，只要不发生大的像什么战争那样的意外情况，我们的每一笔买入，最后从长时间角度来讲都会被证明是正确的。我追求的目标是：我们的每一笔买入，从5到10年的角度来讲都被证明是正确的。

问答整理

问：大部分投资最后都是亏钱的吗？

答：如果是从整个世界的角度来讲，大多数人投资最后都是亏钱的。首先大多数人去买个股，必然是要亏损的。第二个，大多数人都会在追高的过程中做一个右侧投资者，然后被套了以后做一个左侧投资者越跌越买。从整个世界的角度来讲，绝大多数人都是不适合做投资的。这里有个底层原因：人类已经有几万年的历史，但是金融市场只发展了一两百年。金融市场对人的要求，我们人类的大脑和心智模式还没有进化适应过来。

问：如果美股熔断会发生什么情况？

答：如果美股熔断或者发生一次巨大的危机，我觉得松柏计划和磐石计划有可能会回撤25%左右，不会超过30%。但那个时候美股可能会跌得非常非常大。

问：美股是长牛市场吗？

答：你去把1998年到现在美股的图看一看就明白了。美股的周期会比A股更长。如果看过去10年，我们会觉得美股是一个长牛市场；但是如果拉长到20年，它就并不是个长牛市场。

问：有专家说明年要发生金融危机？

答：我不太确定一定会发生金融危机，但是我们希望家庭财富的管理是不论发生什么——就按照我们现在的方式。如果发生金融危机，我们的投资组合受影响也没那么大；如果还有闲钱，到时候还可以再去买入。预测是很难的，我们可以提前做好各种应对。

问：没有香港身份，磐石计划还可以拿着吗？

答：我觉得可以先拿着。大家不太需要担心钱在券商里面会被没收，不存在这个问题，至少可以放在境外券商先拿着，没有问题。

问：中泰新源和国富中小盘这两个基金怎么看？

答：首先我对他们的基金经理很信任，没有问题可以拿着。未来我会找一个时间单独做一门课程，跟大家分享我们如何去分析一个主动型基金经理，包括公募的、私募的基金。中泰新源和国富中小盘这两个基金经理，在过往10年已经充分证明了他们是非常优秀的基金经理。这两个基金风格很分散，不太会有太大的风险；而且我认为他们的选择肯定比我更高明。

问：投资中已经右侧了，怎么办？

答：如果你已经以某一部分钱去做了右侧投资，就去做一件事：设好止损条件。比如说跌10%就卖掉，或者跌20%就全部清仓。任何一种策略都要搭配对应的策略——左侧投资要搭配分批止盈卖出，右侧投资要搭配在发生回撤的时候设止损点。跟AI互动一下，把这个纪律建立起来。

6月20日晚上有迎新，欢迎大家一起来参加，迎接新私董，让他们感受一下老私董们的热情。

课件

私董会答疑会-市场下跌怎么办-Final.pdf