大家都属于最积极的一份子。就跟我当时在复旦上学的时候一样，我每次的习惯就是老师来讲课，我习惯抢第一排或者第二排。先混个脸熟，一来二去，跟老师就熟了，有什么机会也会更容易找到我。
我觉得我自己还算不上成功，只能说是取得了一些成长。每个人对于成功的定义不一样，在我看来，成长比成功更重要。成功像是一个终点，感觉这个人生不用奋斗了；但成长是什么？成长是一个我们可以一直玩下去的游戏。
今晚，我会做一个半小时左右的主题分享，还邀请了两位嘉宾。A 哥原来也和我一样是在小地方长大，原来在腾讯做程序员，后来自己专门做房产投资。还有露露，她原来是一位空姐，业余时间做了几十万粉丝的自媒体，她会跟大家分享怎么样去开辟人生的第二曲线。
我闭关写了一个星期的资料，《创富 1000 万》和《守富 1000 万》，其实前半部分核心就在讲怎么获得第一桶金。
我们到了八点钟，课程马上正式开始。首先，我建议大家先做一个正念的呼吸。什么叫正念的呼吸？就是用你的腹部深吸一口气，再深呼一口气。比如说，对我来讲，在做呼吸的过程中，在正念的过程中，我会先感恩大家付出时间一起来参与，也感恩我们所有工作人员。对大家来讲，你也可以感恩，感恩今天晚上你拥有这样一段自由的时间，来参与一场对你一定会有价值的思想分享。
今天晚上我们想分享的话题是什么？我们要分享的是真正进入投资领域以后，如何建立一套投资系统。昨天晚上我们讲到了投财富的整个系统，还有谁记得财富飞轮的四个飞轮？昨天晚上，我们相当于是把一个非常全景的图讲了一遍。我们是一起来创造一个高能量场域的，所以我非常期待和大家一起互动。你不仅是在被动地听，也是在和我们一起参与进来，共同创造这个场域。值钱、挣钱、留钱和投资，这是我们讲的四个飞轮。
昨天晚上把这个飞轮全景讲完以后，今天晚上，因为我是一个以投资为主业的人，所以我们要重点去分享关于投资这件事情：我们如何打造一个能够穿越周期的投资系统，怎么样在市场这么艰难的时候还能够赚到钱，怎么规避很多意外的风险，怎么样能够给孩子、给下一代留出一笔让他们安心生活的钱。我们一起来探讨，怎么样把稳健投资变成一个可以操作的系统。
这两年，提到投资这件事，很多人的第一反应就是难，太难了，不赚钱，亏钱，市场波动太大，总被割韭菜，甚至还受骗了。还有人说无处可投。我相信这是一个普遍的困难。
坦率来讲，过去这两年我自己是赚到钱的，投资收益也超过了七位数。我们也帮一些私董们挣到了钱。今天晚上，你想不想听我们在私董会里面跟大家分享内容的简要版？想不想通过三个小时的时间感受到投资的魅力？
大家跟我们接触久了以后，会感受到我们的风格。我们是比较真实、客观、真诚的，我们不太喜欢夸大。
这两年，大家的心情我完全能理解，因为我经常碰到朋友们跟我聊这个话题。不论是我见到以前的同事，还是回到老家见到老朋友，大家心里的第一个困难或者纠结的问题，往往都是：想买房或者换房，但心里非常发虚。
这个时候你就会左右为难。想买，又怕亏钱；不买，这个钱放在手里，又不知道有什么更好的标的。你是不是会感觉到一种资产荒？这是这两年投资里很大的一个困难。
第二个，很多人手头不止一套房子，这个时候又有点想卖，但是又觉得价格不划算，也很纠结。因为经过了一轮回调之后，到底能不能果断出手，还是说再等等它反弹，这是很多朋友都在关心的问题。
市场一个很现实、很扎心的情况是：如果你的房子在二线城市甚至以下，很多时候降价都难卖。你降十万、降二十万都不一定卖得出去，除非你的房子品相特别好。
第三个，很多人会有这样一个感受：觉得房子好像有点熄火了，觉得买房这件事没有以前那么好做了，但手头又不知道该干什么，不知道该投什么，不知道还有什么选择。今天晚上这个一个半小时的主题分享，至少会帮你开拓认知，让你看到除了 A 股和房地产以外，我们还有别的选择。人最怕的是没有选择。有时候让你在 A、B 两个选项里做选择，比如 A 选项是中国的 A 股，B 选项是房地产，但很可能最好的选择在 A 和 B 之外。
很多人会问，如果没有买房的话，把钱投 A 股行不行？比如说三百万不买房了，全投 A 股行不行？因为好像一个国家的投资典型地就是两种去处：一个是固定资产，一个是股市。
我们来看一看，过去这三年，市场上有一些公司，我们把它们叫作各种“茅”，比如海天味业、恒瑞医药、爱尔眼科。在三年前，这些公司被捧到天上去了，大家觉得这些公司特别好，可以一直做它们的股东。可我刚才查了一下资料，海天味业从最高到最低下跌了 74%，恒瑞医药从最高到最低下跌了 65%，爱尔眼科从最高到最低下跌了 71%。
为什么要确认自己心痛？因为你只有真的觉得痛了，才会改变，叫“谁痛谁改变”。如果你亏了钱，却像鸵鸟一样把脑袋埋进沙子里，对不起，你不会有改变，也不会有成长。所以这非常重要。我选的还是 A 股里所谓质量比较好的明星公司，它们都跌成这样了。所以为什么我们在私董会里面很少讲个股，甚至完全不建议大家讲个股？就是因为个股的风险很大。
其实很多亏钱是可以避免的。比如在 2021 年 2 月份，也就是这些“茅”最风光、大家最开心的时候，我在一个年终总结里讲过一句话：不仅从消费到医疗到新能源，各个赛道都出现了类似高估的情况。人们愿意去看十年后的终局，很兴奋，但是忘了买入价格的重要性。那个时候就得提醒大家：高估了。可那时跟大家说，很多人听不进去，他们会觉得你在阻拦他发财。
所以我希望，下一轮真正的牛市来临的时候，大家头脑又疯狂的时候，愿不愿意再来听听我们的分享，再来看看我们的公众号，或者在我们的私董会里通过浸泡得到改变。为什么我要做私董会？因为我看到太多人在投资中瞎投、乱投、亏钱了。我希望大家未来不论要不要加入，至少可以多关注一下我的分享。真的，我看到了太多人辛辛苦苦赚来的钱，都在股市、在资本市场中亏掉了。
刚刚讲的是个股。那即使从大盘指数来讲，沪深 300 指数过去三年也很惨。你知道吗，在过去二十年里，都没有发生过这种情况：沪深 300 连续下跌三年，三年累计跌了 34.87%。这是大盘指数。所以坦率来讲，如果你亏了 30%左右，在这个市场中你已经超越了 50%的人了，你已经比平均水平更好了。沪深 300 指数都能跌成这样。所以这也是我们今天要去分享的点。
如果你不去买房，把钱都放在 A 股里，其实也不行。那么问题来了，我干脆我的钱完全不投资、完全不理财，我完全不动它，行吗？
现代社会有一个系统性的困局。除了我们昨天讲的两个系统性的局，还有一个最大的困局，就是通货膨胀。你不能长期不投资、不理财，因为通胀猛于虎。
我给大家看个数据。截止到今年二月份，中国 M2，也就是广义货币总量，达到了将近 300 万亿。过去五年，M2 平均年增速大概 10%。我想问一下大家，你的收入和财富增长赶上了这个 10%的货币增速吗？叫逆水行舟，不进则退。如果你的收入和财富量在原地踏步，相比于货币来说，你的财富其实每年都在缩水。
再问一个扎心的真相。大家知道 300 万亿意味着什么吗？说实话，我的第一反应也是没有概念，这个数字太大了。一个亿对于普通人来讲都已经很大了，300 万亿到底是什么概念？
我们经常看到很多官方媒体说，美国是一个不负责任的印钞大国。那我们看看事实情况是什么。到 2024 年的时候，美国 M2 余额是 20.8 万亿美元，相当于人民币 149 万亿。中国的货币总量是美国的两倍。虽然两个国家在计算 M2 时有一些规则差别，但即使调整完规则差别以后，中国也超过了美国。
我们经常在新闻上看到说美国水深火热。有人会说，中国人口比美国多。但在我们计算货币量的时候，不要只看人数，而要看实际 GDP。中国 GDP 高还是美国 GDP 高？美国 GDP 更高，钱印得更少。那说明美国的钱是更值钱，还是更不值钱？GDP 代表的是它真实生产出来的商品、劳动的数量和价值。所以这就是为什么这几年大家会感受到日子比较难过。
我观察了过去这些年，在社会的底层、在政治经济的底层流动的暗涌，我得出了一个看上去有点耸人听闻、但实际上是语重心长的结论：未来十年，家庭总资产 500 万到 2000 万的家庭，财富是最危险的。因为整个社会在发生巨大的变化，而这些变化对中间阶层是最不利的。如果你的情况刚好处在这个阶段之内，而你又想逃避这种危险，今天你就特别来对了。我们的内容，就是为你们准备的。
为什么会讲这群人最危险？我要讲三个理由。
第一个核心认知是：财富靠趋势，而趋势正在大转向。大家认不认同，财富是靠长期的大趋势？很多时候我们觉得是自己的努力造就了财富，实际上不是，是因为你在一艘正确的船上。比如说，如果我没有生在中国，如果我没有来到大城市，不论我每天工作四十八个小时，我今天也没有机会在这里和大家做这个分享。所以财富最重要的获取方式，是靠趋势。
过去十年，中产阶级主要靠什么趋势起家？大家带着思考，一起来想一想。过去十年，中产阶级主要靠什么趋势？有哪些具体的机会？
过去有两波大趋势。一波是房地产趋势，而房地产的底层驱动力是什么？是城镇化和人口增长。这是底层趋势。可这个趋势到现在为止，已经发生了比较大的变化。因为中国的城镇化率已经六十多了，很多发达国家的城镇化率也就七十多，最高也不过八十左右。而且中国的人口增长已经进入下降通道。人口一旦进入下降通道以后，过去三十年有没有哪个国家成功挽回过这个趋势？没有，一个都没有。所以房地产最底层的驱动力，已经变了。
第二个大的趋势，是一些行业的红利趋势。比如过去三十年里，制造业有大的行业趋势，互联网有大的行业趋势，金融行业也有。我自己就是踩中了一点互联网行业趋势的尾巴。可现在你再看，制造业、互联网和金融，是不是也快到了一个转折阶段？互联网为什么快到转折阶段？因为该上网的人都上网了，没有新增人口，也没有新增网民了。金融行业就更不用说了，这两年很多人在降薪，甚至奖金还要回吐回来。所以，导致中产赚到钱的那些趋势，正在变化，正在转向。
这就是为什么这群人危险：因为让他们赚钱的趋势变了。
第二个原因是，中产阶级往往是有成功经验的，所以会固守旧认知，行动不改变。如果你现在没有赚到什么钱，反而可能更容易改变，因为你知道自己没拿到什么结果。但是中产不一样，中产是拿到了一些结果的。这种情况下，就会比较容易死守自己的认知。比如说，我最近几年还经常听到有朋友问我：楼市会不会马上逆转？我就问他，你想啥呢？在这种情况下，你还指望楼市马上逆转？已经跟过去不一样了，因为底层驱动力变了。
我们看一下，日本在 1990 年以后陷入了失去的二十年。日本全国住宅指数下跌超过 45%，而且持续时间达到 18 年。20 年间，日本六大城市主要跌幅达到 65%。我最近看高盛的报告，对中国房地产进行分析，说如果参照美国经验，中国房地产着陆还要三年；如果参照日本经验，着陆还有十五年。所以楼市可能会有小小的反弹水花，但要像过去那样迎来剧烈暴涨，我们可能很难再见到了。
第三个为什么说 500 万到 2000 万的中产阶级最危险，是因为他们的财富已经到了一个阶段，但他们工作又很忙碌，没空学投资。说实话，如果还没到这个阶段，很多人的投资学习必要性还没那么大。但一旦到了这个阶段，你稍微做错一个投资决定，就可能把几年的收入赔进去。偏偏这件事已经成了你人生里最重要的事情之一，你却没有时间学，这其实是挺悲惨的一件事情。
美国石油大王洛克菲勒说过一句话：整天工作的人是发不了财的。财富是对认知的补偿，而不是对勤奋的奖赏。勤奋可以帮我们突破第一个天花板，就是 50 万净资产这个阶段；但是 500 万净资产到 3000 万净资产，光靠勤奋是解决不了的。
我想跟处在这个阶段的朋友们说一句话。这是我过去几年最深刻的感受：你过往的成功经验，会成为未来的阻碍。为什么会这么说？因为你从一个刚毕业的小兵，变成一个中产家庭，在大城市买了套房，还升职加薪。那些导致你成功的经验，是努力工作、好好学习。但如果你想跨越下一个天花板，只固守这条路是不够的。每当我们要突破天花板的时候，需要的是进化，而不是进步。你不能靠每年做个百分之十的提成就完成跨越，你需要的是思维上的一场进化。
有些朋友会说，我的钱还不够多，我还不知道自己到底适不适合做投资。我想跟大家说的是：财富会流向更适合管理它的人。如果你不去学习管理财富，不去学习财富规划的技能，不去研究怎么避免损失，那么你赚来的几百万、一两千万，也有可能重新流向别人。
就像我们之前在先导课里分享过的巴菲特那句话一样：金融市场是一个再分配系统，会把财富从没有耐心的人，分配到有耐心的人手上。
所以，对中产家庭来讲，未来五年最重要的一件事情，就是学会财富规划能力和投资能力。正是因为那么多人本来应该把时间和注意力投射到这件事上，却没有投，所以才会产生那么多悲剧。富豪死于信托，中产倒于股市，穷人毁于彩票。最近平安信托、中融信托、中植信托一大波爆雷，很多人在股票上亏钱，也有很多人好不容易赚点钱就去买彩票了。你看一看你身边的家人、朋友、亲戚，有没有人在这三句话里被戳中一句？就是因为很多人没有把“怎么管理金钱、怎么让钱增值”当成一件需要认真学习的事情。
未来中产家庭只有两种选择。到了这个阶段，要么你把钱分散存在银行，名义上本金不会亏，但实际上在不断贬值；要么你每年花五十个小时认真学投资，实现财富的稳健增值。除此之外，没有第三条路。不要指望随随便便搞点研究，就能让钱增长。那是不可能的，那是不尊重你的竞争对手。
其实，真正能够做到第一条的人，在人群中不到 10%；能够做到第二条的人，也不到 10%。大多数人是什么？就是第三种：既没有认真学，没有好好研究，也没找人付费学习，就把钱随意投出去了。站在这个角度来讲，如果你能抛弃第三种选项，老老实实做到第一种，也还不错。因为相比之下，最差的是既没学又乱投。
通货膨胀到底会怎么样？我不知道中国准确的通胀数据，但我们可以讲讲美国。美国过去一百年平均通货膨胀率大概是 3%到 4%。那么，如果一个家族在一百年前有 100 美金，到现在这 100 美金的实际价值还剩多少？大概只剩 4 到 5 美金左右。
那么，听完前面对于趋势的判断，我们要进入最关键的部分：我们怎么样去打造投资飞轮，怎么样去构建一套能够穿越未来三十年的投资方法。
在讲具体投资方法之前，我想跟大家分享一句话。这句话来自《史记·货殖列传》：无财作力，少有斗智，既饶争时，使其大贾也。
司马迁在一两千年前就有这样的洞见，我觉得太厉害了。我来解释一下。无财作力，就是你刚出社会，一穷二白，那就辛辛苦苦工作，积累本金。少有斗智，就是你稍微有点本金的时候，就要依靠智慧去挣钱，要动脑筋，要去关注机会，而不仅仅是每天埋头干活。这其实对应了我们昨天讲的三个天花板：突破 50 万净资产，就是无财作力；突破 50 万以后，是少有斗智，要通过智慧去做选择和判断；当你突破 500 万以后，就是“既饶争时”——你已经有一定的资本积累了，这时要去研究战略的机会和选择的时机，去关注那些大的变化，这才是通向财富的大道。
所以我们今天想跟大家讲的前提条件是什么？你要关注政经大趋势和战略机会。否则你的资产只是纸上富贵。
接下来最重要的一个投资策略是什么？全球资产配置。也就是要关注那个真正的大趋势。如果在投资上不出海，就可能出局。
过去一年，我听到一句话，觉得特别精辟：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，也不要把所有篮子放在一辆车上。有很多人说，我在北京买了房子，在深圳也买个房子，这是不是一种分散投资？或者说，我不仅买了中国的房子，我还买了 A 股，这是不是一种分散投资？这都不算。这仍然是把所有的篮子放在一辆车上。
很多朋友会觉得，全球资产配置这个词听起来有点大，跟我有什么关系？其实关系很大。
如果你资产一个亿以上，全球投资关系到家族命运，这个不用多说，所有老钱都会做全球分散投资。
如果你的家庭总资产在 1000 万以上，全球投资关系到财富的安危。注意，是安危，就是安全问题。如果你的家庭资产达到这个级别，你必须得关注这个事情。
如果你的闲钱在二三十万以上，全球投资关系到你能不能在三五年里通过投资赚到钱。
如果你暂时还不做投资，也别忘了，你的下一代将来会不会有海外的需求？有没有留学、旅游、生活的需求？
所以我今天想给大家讲一个结论：每一个人都需要学习全球投资。每一个家庭都需要学习全球投资，因为你是在给你的家族找一条新的未来，找一条新的道路。这是我们这一代人的使命，也是我们这一代人的命运。
如果你对家庭有责任心，你应该了解全球资产配置；如果你更希望安心富足，你也应该了解全球资产配置。你可以不加入私董会，这没有关系，但我建议从现在开始，如果你要研究投资，你就应该把重心从“我该买哪个小区”“我该买哪个个股”，转移到“我如何在全球不同的大类资产上做一个分散配置，构建一个在极端情况下也不会垮掉的组合”。
我们现在要思考的是极端风险。我不在乎一句话听上去是不是那么光鲜，我在乎的是它对大家有没有用。我希望三五年后你再回看今天，会觉得这个提醒是有价值的。
大家觉得全球资产配置容易吗？其实并不容易。为什么不容易？有三个卡点。
第一个卡点，是你对海外资产不熟悉。你不知道海外资产该投什么，不知道美股指数怎么买，不知道海外债券、海外市场该怎么研究。这是大多数人碰到的第一个卡点，尤其是如果你人生活在中国。
第二个卡点，是海外资产在实际操作上门槛比较高。包括判断周期、判断估值、开户、交易，都会比较费劲。很多人会想，国内都搞不明白，国外不是更搞不明白吗？但我想说，如果你相信自己可以搞明白，你就有一天会搞明白；如果如果你觉得自己搞不明白，那你就会永远搞不明白。未来三五年，投资赚钱肯定会越来越难。赚钱的事情一定有门槛，否则凭什么是你？
第三个卡点，是投资过程中因为海外市场离我们有点远，一旦遇到波动，容易不坚定，没办法长期持有。这是很多人都会碰到的心理挑战。
正是因为过去这些年，我自己实践海外投资已经六七年，也带着私董会的朋友们一起做海外投资，所以我们研究出了一套全球投资的解决方案。如果你要做好全球投资，要跨越三个关卡。
第一个关卡，是认知关。你要搞懂底层逻辑。什么叫底层逻辑？就是这个事情你到底知道它为什么能赚钱。我们一直强调，人只能赚到认知范围内的钱。投资的本质是什么？投资的本质是用注意力换认知，再用认知换钱的过程。
我们在私董会里，为了帮大家打通认知关，每年会举办四次线下大课，还会有两个线上的实战营，一个讲全球资产配置体系，一个讲新兴机会，还会有八次主题课，并且在你碰到任何问题的时候都会答疑。
如果未来三年，你想认真研究怎样搞懂投资的底层逻辑，怎样把钱放到海外去获得增长，那你就需要系统地学。我们会用简单但简明扼要的方式，给大家讲清楚四个关键资产的底层逻辑。
我认为未来三年，最重要的是三个核心资产。
第一个核心资产，是美股。更准确地说，是以标准普尔 500 指数为代表的美股。我们不推荐大家直接去买个股，但要长期关注标普 500 指数和纳斯达克指数。为什么我们要长期关注美股？因为美股是全世界最重要的创新公司聚集地。这就是真传一句话。为什么我们认为美股的标的质量会比 A 股更好？答案就是这句话：美股是全世界最重要的创新公司聚集地。
请注意，我不是让大家现在就去投美股，因为美股现在估值不太合适。但这个逻辑你要搞清楚：我们买美股的逻辑，是买它背后的科技创新。
第二个，在当前这个阶段、尤其是今年，一个还不错的投资机会，是美国国债。为什么？因为它属于全球最强势货币的高利息周期。前面我们解释过全球最强势货币的逻辑。高利息周期是什么意思？现在美国长期国债利息大概在 4%到 5%。而如果未来美联储降息，你买的长期国债价格还会上涨。虽然因为时间关系不能展开讲，但大家可以先记住这个结论：如果你想研究全球资产，今年美国长期国债是一个值得重点关注的方向。
第三个，我们看过去五年，美元对欧元、对日元、对人民币的汇率走势。尤其是人民币对美元的汇率，你会发现过去这一两年，人民币相对于美元贬值还是比较多的。大多数人其实感知不到这种贬值带来的变化，因为媒体不会反复去报道它。但如果我们按美元计价的话，很多人在国内过去这一两年，资产其实已经缩水了。
所以如果你去买美债、买美元资产，本质上是在矮子里面选将军。全世界大多数国家都在疯狂印钞，相比之下，美国不是最离谱的那个。它不是最好，但它是一个最不坏的选择。
我们再看黄金。最近这两年，黄金价格涨得很快。黄金为什么上涨？一句话：地缘政治避险，加上对抗通货膨胀。
什么叫地缘政治避险？说白了，就是怕全球发生更大的冲突。很多严肃的投资家、宏观历史研究者，对未来某些冲突概率的判断，其实普通人是要做一点准备的。第二个逻辑，是对抗通胀。因为哪怕美债没有那么差，美国的债务发行量也还在不断增加。从人性来讲，如果你有无限印钞来解决短期经济问题的权力，你大概率会用。
黄金的好处是什么？黄金的通胀率很低，每年能够新开采出来的黄金数量非常有限。所以，从长期来看，它有天然的稀缺性。
当然，黄金有一个很重要的特点：它的价格波动也非常大。所以如果你要买黄金，真的不要一次性投入太多。更合适的方式，是按年定投一点。比如你手头有一千万，一年投十万、二十万，我认为是可以的。因为黄金的周期把握非常困难，但站在当前这个节点，为了防范某种风险，配置一点黄金，我觉得是非常必要的。
很多朋友会问，买黄金的话，到底是买黄金 ETF，还是买实物黄金？我的建议是：买实物黄金。为什么？因为你买黄金 ETF，价格波动很大，很可能会像买股票一样，稍微亏一点就受不了了，很容易追涨杀跌。而实物黄金会让你被动地成为一个长期主义者。除了买金条之外，也可以买一些首饰品。这样一来，既实现了资产保值功能，同时也满足了几代人的情绪价值。
还有朋友会担心，黄金放在家里不安全。其实一公斤黄金，大概也就一个苹果充电头那么大，现在值五六十万。以前电视剧里总爱拍抢劫金库，两个人扛着一箱黄金跑出去，这在现实生活中是不成立的。因为一行李箱黄金可以装两吨，根本扛不动。很多编剧其实缺乏最基本的金融常识。
所以，到这里我们已经讲了三个非常重要的全球投资底层逻辑：美股、美债、黄金。
再分享一个我认为未来大家要去关注的底层资产，就是比特币。比特币的底层逻辑，一句话概括：它是一种更方便、手续费更低、完全属于个人的数字黄金。这里我要强调一下，当前这个价格，我不建议大家去参与。但未来十年，这个机会你要持续关注，因为它可能会是一个十倍的赛道。明天我们会用一个半小时的时间，专门仔细讲它的逻辑，今天就不展开了。
当我们打通了第一关，也就是认知关，接下来的第二关是什么？第二关是实操关。做全球投资的时候，判断怎么做、买什么、怎样选择，都是实操问题。
我想问大家一个问题：过去五十年，普通人最好的投资选择是什么？放眼全球，答案是标普 500。过去一百年，标普 500 大概实现了年化 7%左右的收益率。
那么问题来了，回过头来看，如果你当时知道它的长期收益还不错，并且会长期上涨，你觉得你自己真的拿得住吗？特别是如果你把家庭中比较多的资金都投进去的时候，你真的拿得住吗？
很多人说不能。为什么？因为就拿过去三十年来说，标普 500 都出现过好几次 50%的下跌。对于大多数人来讲，一旦出现 50%的下跌，基本上就已经扛不住了。特别是如果你家庭净资产里比较大比例都投进去，你会很心慌，会睡不着觉。
所以，在投资中，降低波动、降低回撤，非常重要。
我们要今天跟大家分享一种大多数人可能不知道的投资方式，来源于桥水基金达里奥的全天候策略。达里奥的基金是全球最大的对冲基金之一。他过去三十年有一个策略，实现了年化 9.5%左右的长期收益率，而它的最大回撤只有 14.95%。这是一个了不起的成就。
很可惜，这个策略只对一亿美金以上的客户开放投资资格。所以有些机会，确实是财富量越大，越能抓住。
但是，达里奥后来在一本书《原则》以及相关访谈里，第一次公布了他的大概思路。那么，光凭那本书，大家能完整模仿他的策略吗？对大多数人来讲，其实不容易。因为投资是一件很难落地、而且非常个性化的事情。
所以，从今年开始，我们会参考达里奥的全天候思路，希望通过一个更适合普通人的方案，帮助大家在海外的钱实现长期、低回撤的增长。
特别是你自己去做的时候，还会碰到一个问题：我的家庭情况、风险偏好不同，我的活钱和长钱到底该怎么配比？哪些钱用来做风险管理，哪些钱放在活期，哪些钱去做长期投资，长期的钱里面又有多少可以放到海外？这都不是简单看本书就能解决的。
所以我们会给用户做一对一的深度咨询，帮你规划家庭资产。投资中，不只是认知和方法重要，实操的落地和个性化配置也同样重要。
而且在实际操作层面，银行卡和账户，本身就是一个很高的门槛。如果你要做海外投资，我会建议你今年尽快去香港办一张海外银行卡。未来这个事情可能会越来越难。很多具体的操作，会把大多数人挡在门外。工欲善其事，必先利其器。
最后，我还想跟大家分享一点：所有机会都有窗口期。就像我 2020 年做港股打新的时候，那个时候港股市场特别好，一个月都能赚不少钱，但那个机会过了一两年就消失了。海外投资的窗口期也不会太长，特别是在实际操作层面。如果有人带着你去做，这件事会顺利很多。
第三个关卡，是心理关。其实投资最难的层面，不是在认知，也不是在方法，而是在你的心性层面。在成为成熟投资者的过程中，最大的敌人，其实是你自己。你会在涨的时候纠结要不要卖，在跌的时候纠结要不要买。你明明感觉这可能是一个机会，却不敢买。
投资里经常会发生这种情况：你买到了一个好资产、一个好标的，稍微涨一点，你就想卖掉。然后事后又拍大腿，说当时为什么不能再等等，为什么不能再有耐心一点。
所以，一个好的投资体系，除了帮你打通认知关、实操关，还要帮你打通心理关。很多时候，你需要一个参照系，需要一群人，需要一个系统，帮助你在关键节点上更坚定、更有耐心。
我们的目标，就是帮助大家打通认知观、实操观和心理观。用两个周期，成为成熟投资者，实现长期赚钱。为什么叫两个周期？因为第一个周期是跟着我们学，第二个周期是我们陪伴你。我们定义的一个周期，大概是三年左右。三年时间，你该学的差不多就都能学会了。后面更重要的是陪伴和执行。
所以过去这两年，我自己的感受没有那么惨烈。对于房市、股市双杀这件事，因为如果你能够做好全球投资，就能在很多人亏钱的时候分散风险，甚至笑看风云。
我们也可以复盘一下过去两年我们的一些投资建议。对于稳健型投资者，我们从国内六千多只债券型基金里精选出十只左右。过去一年债券是牛市，所以我们选的债券基金，大概年化收益在 4%到 5%。
第二个，我们和大家一起做国内指数基金定投。说实话，到目前为止是亏的，年化亏了大概 2.1%左右。如果从绝对收益来讲，确实是亏的。但如果你跟自己去投个股、亏几十个点相比，或者跟沪深 300 过去三年跌成那样相比，在最难的阶段，能把回撤控制在这个程度，我觉得已经相对不错了。我们无法预测它什么时候会涨，我们能做的，只是在低估的时候去买。
第三个，外部资产这一块，主要是比特币和以太坊。如果是去年的私董用户，一般收益在 50%到 80%左右；如果是两年的用户，收益在 100%以上也有。但我们一直建议大家用小笔资金去定投，不会建议大仓位进去。
黄金这一两年我们也一直在提醒大家关注，所以收益也还可以。
到今年，我们私董会已经两周年了。我觉得特别开心的一个数据是：续费率超过 80%。我不敢保证每一个判断都 100%正确，但从长期来看，我认为我们的判断大概率是有保障的。
说到这里，我也把私董会用户大概做了一个画像。第一类，是已经工作了好几年、收入不错的人，尤其大厂员工比较多。他们希望逃避未来可能出现的中年危机，希望通过投资实现财务自由和时间自由。
第二类，是创业者。创业规模不一样，有的人营收上亿，有的人营收几百万，但他们都希望在创业风险很大的情况下，让财富实现稳健增长。
第三类，是做 IP、自媒体或者各种自由职业的人。他们想提前为养老、为孩子教育做准备，让生活更加安心富足。
第四类，是一些家里已经有较大财富积累的人，希望提前守住家庭财富。
最后，我想带大家感受一下复利的威力。
如果你现在有 100 万闲钱，按照 9%的年化收益率，未来 30 年会变成 1327 万。相当于每年通过投资，平均大概能赚 41 万。
如果你现在手头没有这么多闲钱，还有另一种方式。比如你家庭每个月投入 5000 块钱去做长期投资，按照 9%的长期年化收益率，未来 30 年会变成 892 万，相当于每年投资给你带来的长期复合结果，会非常可观。
所以，这是一个可能关系到上千万财富结果的事情。它值得你认真了解，值得你认真花时间去研究。
讲到这里，我们再回到最开始那个问题：手头有很多房子的朋友，该怎么办？
我想给大家一个极简建议。
第一，让你家庭的负债率小于 50%。负债率，就是你欠银行的钱，除以你的总资产。
第二，卖掉所有二线城市以下的、非自住的房子。
第三，即使你的房子在大城市，也建议以大城市核心区的高品质房产为主。
我虽然不想把话说得这么绝对，但这是我看到的真相：如果你的家庭资产超过 500 万，并且其中 80%以上都是单一国家的单一资产，比如几乎全是房子，那么今年可能就是调整行动的最后时间点。因为一些非核心资产，未来有可能还会继续下跌。很多事情，一定要抓紧去做。
我自己一个很深刻的感受是：人生只有两种状态，要么疲于奔命，要么未雨绸缪。要么等到危机发生的时候再改变，要么提前三五年去做准备。
所以，听到这里，如果你真的想让未来三五年家庭财富增值，想打造一个新的投资系统，就应该开始行动。因为所有的机会都有窗口期，包括海外投资也是。未来一到两年，这些事情在操作层面的门槛，很可能会越来越高。
我最后想分享一句话：人们做的最疯狂的事情，就是每天重复做相同的事情，却期待不同的结果。很多朋友说，我想变得更富，我想学好投资，我想获得被动收入。但如果你听完这堂课，明天又重复你原来的路径，依然忙碌，依然没有投入时间、没有投入资源去研究投资，那么在财富自由这条道路上，你很难获得大的改变。
所以，人与人之间真正拉开差距的，很多时候就在于行动。
问：能不能先讲讲怎么获得第一桶金？
答：关于第一桶金，这部分内容我在《创富 1000 万》和《守富 1000 万》里其实写得比较完整，前半部分核心讲的就是怎么获得第一桶金。今晚露露的分享里，也会有一些相关启发，可以认真听一听。
问：七位数收益是百万级别吗？有没有超过八位数？
答：是七位数，也就是百万级别，还没有到八位数。这是这两年的投资收益。
问：现在如果不买房，把三百万都投 A 股行不行？
答：我不建议。因为过去三年，不仅很多个股跌幅巨大，连沪深 300 这样的宽基指数都连续下跌了三年，累计跌幅达到 34.87%。把全部资金集中放在 A 股里，风险是很大的。
问：那如果干脆完全不投资、不理财，钱一直不动，行不行？
答：也不行。因为现代社会最大的系统性困局之一就是通货膨胀。货币总量不断增长，如果你的收入和财富增长跟不上，你的实际财富就在缩水。
问：中国的通货膨胀到底会怎么样？
答：中国的真实情况很难精确判断，但可以参考美国。美国过去一百年的平均通胀率大概在 3%到 4%。如果按这个长期通胀水平来算，一百年前的 100 美金，到今天实际购买力大概只剩 4 到 5 美金左右。
问：家庭总资产 500 万到 2000 万，这里的资产是净资产，还是包含负债的总资产？
答：这里讲的是总资产，不是净资产，也就是包括负债在内的总规模。
问：如果手头有多套房，现在到底该不该卖？
答：我的极简建议是：第一，让家庭负债率小于 50%；第二，卖掉所有二线城市以下的非自住房；第三，即使保留大城市房产，也尽量保留核心区、高品质的房子。更细的建议要结合家庭情况具体判断。
问：楼市还会不会马上逆转？还能不能像过去那样大涨？
答：我认为楼市未来可能会有小幅反弹，但很难再像过去那样迎来剧烈暴涨。因为房地产最底层的驱动力——城镇化和人口增长——已经发生了变化。
问：过去三十年，有没有哪个国家在人口进入下降通道后，成功扭转了这个趋势？
答：没有。过去三十年，没有成功案例。
问：房子不行，那 A 股也不行，到底还能投什么？
答：除了房地产和 A 股，我们还要把视野放到全球资产配置上。未来三年我最看重的几个方向，是美股、美债、黄金，以及未来十年值得持续关注的比特币。
问：全球资产配置听起来很大，跟普通人有关系吗？
答：有关系。资产一个亿以上，全球投资关系到家族命运；总资产一千万以上，关系到财富安危；闲钱二三十万以上，关系到未来三五年投资能不能赚到钱。即使你现在不投资，将来孩子留学、家庭旅游、海外生活等需求，也会和全球资产配置有关。
问：全球资产配置到底难在哪里？
答：主要有三个难点。第一，你对海外资产不熟悉，不知道投什么；第二，实际操作门槛高，包括判断周期、开户、交易等；第三，海外市场离你生活较远，遇到波动时，心理上不容易长期坚持。
问：资产大概到什么水平，就应该开始关注全球投资？
答：如果你总资产在一千万以上，必须关注。如果你闲钱在二三十万以上，也应该开始关注，因为这已经直接关系到你的投资结果。
问：为什么看好美股，而不是 A 股？
答：一句话，美股是全世界最重要的创新公司聚集地。我们看好的是它背后的创新能力，而不是简单看指数本身。
问：美股现在适合买入吗？
答：我认为现在美股估值不太合适，不建议在这个时候盲目冲进去。但它依然是未来长期需要重点关注的核心资产之一。
问：为什么今年会觉得美国长期国债是一个机会？
答：因为现在美国长期国债利息大概在 4%到 5%，属于全球最强势货币的高利息周期。如果未来美联储降息，长期国债价格还有上涨空间。
问：美国发了那么多国债，为什么还可以考虑美债？
答：因为从全球来看，大多数国家都在大规模放水。美国不是最完美的选择，但在当前全球体系里，它往往是“最不坏的选择”。
问：黄金为什么上涨？
答：主要有两个原因：第一，地缘政治避险；第二，对抗通货膨胀。黄金的稀缺性比较强，每年新开采的量有限，所以长期具备一定保值逻辑。
问：黄金要怎么配置更合适？
答：不要一次性买很多，更适合按年慢慢定投。比如手头有一千万，一年买十万、二十万这种比例，我觉得是比较合理的。
问：买黄金，是买黄金 ETF 好，还是买实物黄金好？
答：我更建议买实物黄金。因为买 ETF 波动大，很多人容易像炒股一样追涨杀跌。买实物黄金，反而更容易逼着自己长期持有。
问：黄金放家里安全吗？
答：很多人会觉得不安全，但其实一公斤黄金也就一个苹果充电头那么大，现在大概值五六十万。数量不多的时候，保管问题没有想象中那么夸张。
问：比特币现在能买吗？
答：当前这个价格，我不建议大家现在参与。但未来十年，我认为这个机会值得长期关注，因为它可能会是一个十倍级别的赛道。
问：比特币的底层逻辑是什么？
答：一句话：它是一种更方便、手续费更低、完全属于个人的数字黄金。
问：过去五十年，普通人最好的投资选择是什么？
答：放眼全球，答案是标普 500。过去一百年，它大概实现了年化 7%左右的长期收益。
问：既然标普 500 长期很好，为什么很多人还是拿不住？
答：因为它历史上也出现过很多次大幅回撤，甚至有过 50%的下跌。大多数人一旦碰到这么大的回撤，心理上就扛不住了。
问：有没有一种收益不错、同时回撤又没那么大的策略？
答：有，达里奥的全天候策略就是典型代表。过去三十年，它大概实现了 9.5%的长期收益率，最大回撤大概只有 14.95%。
问：普通人能不能复制达里奥的全天候策略？
答：思路上可以参考，但真正落地并不容易。因为投资是非常个性化的事情，不同家庭的风险偏好、资金结构、期限需求都不一样，单靠看书很难完整执行。
问：9%的年化收益率怎么实现？
答：长期目标大概是在 8%到 10%之间。9%这个数字，是参考全天候这类低回撤、多资产配置策略的长期结果。当然不是每年固定 9%，而是拉长周期去看，争取达到这样的长期复合水平。
问：在大陆也能办海外银行卡吗？
答：通常还是要去香港等地办理更实际、更顺畅。相关路径和细节是可以研究的，但需要尽早准备，因为未来门槛可能会越来越高。
问：海外银行账户需要很高的资金门槛吗？
答：不一定，很多情况下并不需要特别高的门槛，关键在于你有没有掌握正确的路径和操作方法。
问：过去两年你们实际做出来的结果怎么样？
答：债券基金这一块，大概年化 4%到 5%；国内指数基金定投，到目前为止年化亏了大概 2.1%；比特币和以太坊这一块，如果是较早跟上的，收益大概在 50%到 100%以上；黄金这一两年整体表现也还可以。
问：A 股的指数基金亏了，是不是说明这个方向不行？
答：不能这么简单下结论。因为过去两年本身就是 A 股非常艰难的阶段。我们的重点是在极端环境里控制回撤，而不是承诺短期一定赚钱。
问：什么时候这些投资会开始有更明显的收益？
答：这个很难精确预测。我们能做的是在低估的时候去买，在合适的时候配置，而不是去准确判断它什么时候马上上涨。
问：海外投资有没有相关的书可以推荐？
答：有一些可以看，但很多书只能告诉你原理，无法真正解决落地问题。比如达里奥相关的书可以帮助理解思路，但落实到你的家庭资产配置，仍然需要更具体的判断。
问：现在房地产到底怎么判断？重庆算几线？
答：重庆通常会被归为二线或者新一线，但更关键的不是名字，而是房子的真实流动性、城市基本面和位置品质。真正该关注的是：是不是核心城市、核心区域、高品质资产，而不是单纯看“几线”这个标签。